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近日，迈瑞的一则会议纪要曝光，里面涉及未来布局、安徽IVD集采的影响等重要内容。
01、安徽IVD集采的影响：不是对国内IVD打压；安徽预期明年翻一倍
有和医保局接洽，花了一些时间去了解，对国内生产企业的保护也很好，包括之后的南京，各地医保局的沟通，国家局的沟通，都确认了这次不是对国内IVD的打压；安徽预期明年翻一倍，所以还要扩大经销商体系，仍然是重要的战略伙伴，需要控制渠道库存；集采后，有很多外企的经销商来找迈瑞。
安徽经销体系的对冲：利润下来了，可以多给产品、多给区域。
02、新基建带来150亿机会
地方政府专项债用于新基建的部分确定性相当高
新基建带来的机会：150亿的机会，40%的历史赢单率，50%落在今年，50%落在明年；现在一二线城市都在搞新院区、新医院；新基建会持续一段时间，董事长的说法是10-15年才能达到欧美的标准；地方政府专项债用于新基建的部分确定性相当高；
西欧的几个国家（法、德、意、西）也提出了和中国类似的新基建计划；所以欧洲业务在去年高基数基础上获得了2位数增长；欧洲以外的发展中国家相关新基建步调不太一致，节奏更慢，资金到位确定性低，要依靠援助项目（世界银行拨款等）；认为疫情后全球范围都有医疗体系查漏补缺的需求，而疫情之前开始，机构都在寻找更高的价值（不降低诊疗标准的前提下）；在这种环境中，迈瑞的相对竞争力加强（客户不会闭着眼睛瞎买）；
国内由于新基建增速很快，三条产线全部受益；国际和Q2类似，受到去年疫情高基数影响，增速较低；排除美元贬值、新冠的影响，常规业务增速很好；对Q4及以后的国际业务增速很有信心。
03、未来收购方向
未来的并购会着眼缺失的产线，比如分子诊断
未来的收购方向：海肽属于战略原材料（发光的抗原抗体），一直在做各种准备，内部也有团队；海肽的产品、技术、团队在15年的合作期间，公司都比较熟悉了；有了海肽，迈瑞有信心3年内跻身全球一流，没有海肽的话没有这个时间点；其他的原材料就没有很大战略价值，芯片的制造不是公司该做的，但是在设计上已经有参与。
现在公司在国内培养备份供应商，现在按照个数来看的话，核心物料的70%完成了供应链本土化；从业务上游来看，不需要并购；所以未来的并购会着眼缺失的产线，比如分子诊断；公司还是会依托自研，等到有合适的标的才会出手；海外运营平台可以加强的，也可以考虑并购——海外IVD会是未来迈瑞很有想象空间的业务；新的子业务买海外还是国内的也需要考虑，以前会买国内的降低风险，但是现在组织能力的增强，也不排除海外标的；
04、发光3年达到世界一流
整个IVD的自动化业务的进度：现在能看到的终极形态就是LabCorp、Quest的自动化程度，但是国内ICL目前还没有这类自动化的市场，院内也没有这种需求；随着CL-8000i、BS-2800M的推出，公司的自动化程度也在提高，就准备自然而然了；
IVD、超声的国际一流追赶：主营20几个产品，领先的是监护和麻醉（性能、市占率、欧美渗透率），一流的是血球、呼吸、除颤，其他的都要差一些（超声、IVD）；比如超声，便携的M9、TE7都是一流，但是其他的台超R9都差了；超声、发光的话，时间表是3年，世界一流（节点就是超高端）；我们希望未来每年一个产品进入世界一流，慢慢把全部产品拉到世界一流；MPI可以作为基础的保障；
05、关于报表“亏损”问题
扣非掉下来的2-3%是来自于1亿的政府补助；只要相关项目验收通过，就必须入账；所以没法调节；Q4估计扣非净利润、净利润都差不多了；本季度有效税率12%，去年8%，因为去年Q2-3有效税率不正常；迈瑞海外有40多个实体，报表很多都表现为亏损，制造研发费用都放在国内，海外就放营销，所以没法抵税；去年海外实体开始赚钱了，所以去年就可以抵税率了；12-13%是常态的有效税率；深迈——15%，深迈软——10%，所以这两个一平均就是12-13%；
06、未来的重点是发展中国家
未来的重点是发展中国家；发达国家的费用率比较高，未来新增投入在发达国家不会很多（比如新增人头数量）；发达国家的产品需求有一定特殊性，产品可能不太匹配；希望未来能够落实国内的相同体系；
07、有信心未来3年保持20%增速
未来3年保持20%增速有信心，未来重磅产品可以撑起来；化学发光现在主要在终端市场竞争，希望3年内主要套餐、机型，可以从市占率角度达到世界一流，配合上海外渠道的搭建；海外排除新冠，IVD翻番了；IVD的血凝也会是一个重要的增长点，本身业务和血球不相上下，而且市场和手术高度相关的（现在和未来中国的手术，无论微创还是传统外科）。
08、今年底明年初会出血凝新技术平台
血凝业务会成为迈瑞未来的血球业务；血凝的新技术平台会在今年底，明年初出来，依托公司在检验科的地位，可以实现协同销售；生化2800M出来，希望可以摆脱大而不强的刻板印象（迈瑞生化市占率第一）；血球今年依靠BC-7500CRP这个爆款打败了希森美康；还有形态学的分析仪（今年上的是非Ai版；AI版需要III类，明年拿证，准确率95%以上；CellaVision准确率30%）。
监护仪在憋大招，下一代产品会重新定义监护仪，着重离病人最近，医护随身，实现手机一样的黏度（现在还在构思）；呼吸机今年出院内无创，去年做出来了新生儿的；输注泵去年上量很快；未来的一个重点可能是融合创新，配合科室融合的大趋势（比如多学科会诊），所以作为医院的技术伙伴，公司也要提供跨学科的解决方案（例如现在麻醉、灌注泵结合的方案），包含医院管理者的管理需求——对应的就是IT解决方案。
09、“新三线”投入情况和预期
“新三线”代表的市场容量（骨科、动物、微创外科）很大，不差于已有业务；现在投入的情况和预期：去年最小1.5亿，最大3个亿，今年翻番，未来5年都是高速成长期；公司分配资源的原则是按照增长目标；比如化学发光2018年开始超高比例投入，当时化学发光占IVD收入的10%，但是配了50%的IVD研发资源；新三线之间投入没有差异；协同性来看，微创的协同性比较好，骨科的协同性比较差（长时间不确定要不要做，结果后来等来了集采）；
10、分子诊断：先PCR
分子诊断：先PCR，市场大，公司不怕晚；
11、2024年70亿是化学发光的目标
什么算是领先：欧洲前200，美国前20的渗透；技术水平要领先，缺一不可；血球技术不错，但是欧美装机量达不到；2024年70亿是化学发光的目标；
12、前三季度海外发光装机900台
发光的海外装机：900台Q1-3，主要是在亚太，中东200-300台；
13、Q4将能看出海外市场恢复时间
什么时间海外能恢复：Q4海外就会体现出来了，明年发展中国家也会比较高；
14、微创也是未来趋势
微创外科为什么不做耗材：主要着眼于自己的竞争优势；迈瑞对于微创手术的理解是：其核心是硬镜。市场大，国产替代空间大，未来微创也是趋势；公司已经沉淀了很多年，现在出了4K荧光，在国内有很大的竞争优势；
微创外科的营收和研发投入水平：1-9月~2个亿，去年同期1亿多；去年全年2个亿；投入的话，研发~20%。
解禁两位控股股东不减持；没有资金需求；
手术机器人：临床上的争议点公司很了解——2000万一台，能解决什么问题？不光是达芬奇，还有骨科的、经皮的等等，都可以观察。
监护仪未来的市场空间还有多大：以后做到70%；
硬镜：在大基建时代之后，我们会进入大诊断时代、大手术时代；未来会为硬镜产品做培训中心进行推广；核心的工艺上有信心做到世界一流，请的是德国的专家；未来（3年以内）会加大投入镜下能量平台，比如电刀、超声刀，也会做一些高值耗材。
国之高端重器民之健康刚需，市场首只医疗器械 ETF（159883）
医疗器械 ETF（159883）为市场首只，也是目前规模最大的一只医疗器械主题ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，全面表征A股医疗器械行业表现，前十大权重分别为迈瑞医疗、欧普康视、爱美客、乐普医疗、鱼跃医疗、健帆生物、英科医疗、达安基因、万泰生物、华熙生物等股，一指囊括医美、抗疫、养老三大热门概念龙头。
对于普通投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可通过联接基金（A份额013415，C份额013416）进行布局。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。本基金特有风险包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、申购赎回清单标识设置风险、股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌的风险、第三方机构服务的风险、存托凭证投资风险、参与转融通证券出借业务的风险等。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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