2021 年，A股市场风格从年初的消费、医药行业主导的价值风格，逐步转换为科技、新能源行业主导的成长风格。
以半导体、新能源汽车、光伏等为代表的新兴行业进入景气周期，超预期的业绩增长驱动相关板块走出了戴维斯双击行情，其他个股深度调整；A股市场再次演译了极致性结构化行情。
国内宏观经济新旧动能转换是驱动市场风格转变的主要原因，A 股的长期投资主线已悄然发生变化：中国科技自主创新已成为推动社会发展的主要驱动力。展望未来，半导体、云计算、新能源汽车、光伏和数字经济为未来科技行业投资的五大关键词。
科技创新行业的五条主线
2020年，全球主要经济体国家陆续宣布在本世纪中叶实现碳中和，各国都将碳减排和发展可再生能源提高到了一个重要的战略高度。发展绿色新能源，主要集中在清洁能源和新能源汽车两大方向。
自此，各国频繁释放政策，大力支持清洁能源和新能源汽车的发展。上周五（2021年11月19日)，美国众议院又通过了1.75万亿美元的刺激法案。这次的刺激法案中，有5500亿美元用于应对气候变化、推动美国国内新能源发展，具体内容：
光伏方面，将美国国内ITC光伏税收减免比例由26%提升至30%，时间从2022年延长至2026年。预计未来5年美国光伏装机复合增速将从30%提升至35%。
风电方面，同样大幅提升税收减免比例并延长减免时间。此次法案中，风电PTC优惠比例从60%提升至100%，时间从2021年延长至2026年。减免比例及时间均超预期，预计未来5年美国风电装机增速有望从6%左右提升至12%左右。
储能方面，首次针对储能制定单独的ITC退税。此次法案对于高于5KWh的储能系统，到2026年前给予最高30%的ITC退税。
新能源汽车方面，主要将税收抵免优惠由当前的7500美元提升至最高1.25万美元，并取消了20万辆的限制。
1、新能源汽车：电动车和光伏都是中国的优势行业，行业的成长路径非常确定，预计2022 年全球新能源汽车的销量会达到 850 万辆，比今年进一步增长 40%，行业渗透率加速提高。 2、光伏：按照碳达峰、碳中和的目标，中国的能源结构中，新能源占比至少达到接近 50%，预计未来十年光伏行业会维持接近 30%的复合增长。
3、半导体：是目前我国迫切需要突破的领域，政策上，我国已将新一代信息技术确立为战略新兴产业，集成电路作为信息技术产业的核心产业；从需求端来看，以 5G、AI、 大数据、新能源为主导的下游应用大幅放量，使得需求规模大幅提升。
目前全球的半导体产业链正向中国大陆转移，国内半导体厂商将享受市场规模提升与市场份额提升的双重红利。
4、数字经济：数字化是经济转型升级的重要方向，2021世界制造业大会11月19日在安徽合肥开幕会上，刘鹤表示，我国最高领导层，高度重视制造业发展，指出制造业是立国之本、强国之基，要推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展。
伴随着大数据、人工智能为代表的新一代信息技术快速发展，数字经济成为引领全球经济社会变革、推动我国经济高质量发展的重要引擎。“数字经济将是未来较为确定的投资主线之一。
5、云计算：在全球数字经济背景下，云计算是企业数字化转型的必然选择，企业上云进程将会进一步加速。中国的云计算行业相对于美国而言还处在非常初期阶段，随着新基建的推进，云计算的应用将加速落地，中国的云计算产业未来五年会进入黄金时代。 科技板块是未来确定性比较高的长牛赛道，科技股技术复杂且迭代快，具有高收益、高波动、高风险的三大特点，对我们普通投资者来说研究门槛高、跟踪难度大。更高效的方法是借助主动权益基金来配置科技股。今天来介绍一位具有科技股投研背景的成长赛道选手——肖瑞瑾，其在电子、计算机、新能源、互联网、医药生物、芯片等赛道具有深入研究和实战经验。
科技投资先锋——肖瑞瑾
肖瑞瑾，复旦大学微电子系硕士，电子行业研究员出身，9.2 年证券从业经验，追求可解释、可持续和可复制的投资业绩。
2019年前瞻到数字经济风口，成功拓圈，在科技赋能下的消费、医药、能源等行业成功挖掘成长案例。目前在管9只基金产品，规模超120亿。其中管理两年以上基金，累计回报均超100%！
1、他管理的科技基金代表作——博时科创主题 3 年，自 2019 年 6 月任职以来，2.4年时间，截至11月19日，累计取得了 129.45%的回报，任职年化回报 41.29%；2021年收益率为19.52%；获得了五大专业机构的星级评价。
另一只产品博时科技创新（009057），成立于2020年4月15日，1.6年时间，收益也接近翻倍；截至11月19日，收益率为99%，2021年收益率为18.11%。 截至2021年9月30日，博时科创主题 3 年前十大持仓股有：宁德时代、天赐材料、药明康德、卓胜微、北方华创、雅克科技、通威股份、韵达股份、华友钴业、东方财富。
数据来源：Wind
前十大重仓股，占基金净值的比重是35.58%；所分布的行业是：半导体、新能源、光伏、医药、物流、互联网券商；行业配置非常均衡。
从持股情况来看，肖瑞瑾偏重选择利润增速较快的成长股，呈现出的投资风格是：科技成长、均衡配置、集中持股。
2、肖瑞瑾的投资逻辑：自上而下+自下而上
1）看公司是否有真正提高社会效率，在技术上或者商业流通商提升全社会的全要素劳动生产率水平，规避“成瘾性”的商业模式。
2）判断行业所处发展阶段和政策导向，顺应时代发展大脉络，并对行业所处生命周期进行判断，擅长跨行业比较商业模式、生命周期、核心竞争力。
3）公司质量和估值：选择具有竞争壁垒的行业龙头，对不同生命周期的公司适用不同的估值方法。买入操作时，不仅要看公司质地，还要看成长空间有多大。
在今年A股市场风格极致分化的行情下，肖瑞瑾的均衡配置风格依然取得了将近20%的收益率。足见其深厚的选取功底！
肖瑞瑾能取得如此好的业绩，离不开其背后的博时科技投研团队的支持，博时科研团队常年深度跟踪研究芯片半导体、互联网云计算、生物医药、新能源四大颇具成长优势和竞争力的赛道。博时科技天团主要成员有：科技舵手曾鹏、科技投资先锋肖瑞瑾、新能源猎手郭晓林、半导体攻城狮黄继晨、新兴赛道捕手赵易、科技产业链专家齐宁。
3、今年以来，A 股波动较之前加大，只有选择相对确定性更高的赛道，投资的胜率才有可能提高。在新一轮技术革命下，全面信息化的时代已经来临，我国的科技行业正迎来战略机遇期。
肖瑞瑾的新产品——博时成长回报混合型基金（代码，A类：014036、 C类：014037），是一只专注布局新一轮技术革命下的创新型企业的基金。
博时成长回报混合型基金，可以投资A股和H股两地市场；股票投资仓位是 60%-95%，其中港股投资仓位是 0-50%；聚焦具备持续成长性、估值合理或被低估的上市公司，主要投资数字经济下的创新型企业。
数字经济下的创新型企业包括：1）科技：半导体、云计算、港股互联网；2）消费：短视频、社区团购、医美养老；3）医药：创新药、CXO、医疗器械、医疗服务；4）能源：新能源汽车、光伏。
个股配置：坚持以产业趋势和个股基本面作为依据，围绕确定性和成长性两个方向。确定性角度，重点关注医疗健康、消费升级方向竞争力突出的行业龙头。成长性角度，配置业绩动能更强的半导体、新能源方向具备非线性成长潜力的优质企业。
建仓策略：挑选性价比足够高的优质标的，重点布局基本面和市场情绪均处于右侧个股，力争通过均衡赛道+集中持股获取超额收益。 博时成长回报混合型基金，自11月18日起开始发售，感兴趣的朋友可以关注起来。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
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