白酒板块走势强势，今天我们邀请到长城基金食品饮料和银行研究员艾抒皓来为我们讲解一下白酒板块市场看法，请各位持有人查收~

首先从白酒板块投资机会长期来讲，因为长期的胜率和确定性更高一点。从消费板块来讲，目前GDP就是以消费驱动，白酒行业进入“少喝酒、喝好酒”的阶段，五年前白酒的消费总量有1300、1400万吨，去年协会统计了一个数据，白酒消费量700万吨，五年时间消费总量下滑很快，这跟我们提倡少喝酒特别是开车场景管得越来越严有关，喝太多酒对身体也不好，所以白酒消费总量在下降。但是消费升级特别明显，不仅出现在白酒行业，也出现在其他行业，随着收入上升，我们希望越来越好的产品来满足我们对物质文化的需求。白酒板块的上市公司大部分处在高端白酒和次高端白酒赛道，从不完全统计来看，高端白酒和次高端白酒的消费总量可能只有40万吨左右，去年整个行业的消费是700万吨左右，40万吨除以700万吨，渗透率只有6、7个点，非常低，我们投资的上市公司长期增长空间是非常确定的，即使行业总量下滑，但是因为渗透率足够低，加上消费升级的长期趋势还在，所以长期来讲，投资白酒行业特别是中高端、次高端、高端赛道，量价齐升的确定性是非常高的。

短期更多还是跟收入预期、经济波动比较相关，从股价来看，已经处于这一轮经济周期比较底部的位置，后续经济不再继续恶化，板块下跌的风险也不大。但短期往上走还是需要经济的催化，甚至疫情防控，疫情会影响到餐饮、白酒。短期因素没有那么可控，节奏也没那么好把握，但中长期白酒的投资机会确定性还是很高。

长城量化精选股票C 基金经理 雷俊

今年白酒和科技股有跷跷板效应，但跷跷板效应是一个结果，并不是原因，我们应该从原因来分析。去年白酒跟科技股是同步上涨的，都很好，今年白酒在跌、科技股在涨，这样看来，也不是每年都会有跷跷板效应，所以还是要寻找背后的原因。为什么券商策略经常用白酒跟传统地产产业链、科技做对比？我们国家的经济周期有这样一个特点，一段时间会放松地产，地产周期特别好，比如2015-2017年，一线房价涨一倍，二、三线房价也涨得很好，那段时间地产产业链上的公司都非常好，包括工程机械、家电、白酒、工程机械，2015-2017年地产周期强背景下，地产产业链的公司涨得比较好，科技股表现并没有那么好，从景气度比较来看，地产的景气度更高。

今年初出了三道红线，把地产的景气度往下打，年初以来，地产产业链的公司表现没有那么好，包括工程机械、家电、白酒、电气设备。我们国家经常在压制地产时更强调调结构，要有更多经济增长动能，在地产下行周期，更注重科技行业的发展，去年到今年可以看到很多科技行业的政策，包括新能源、光伏、风电、碳中和等政策。从原因来分析，为什么经常出现跷跷板效应？跟国家对地产周期、对经济结构调整的周期比较相关，出现这种跷跷板效应确实有经济周期的原因。

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