大咖讲指数，诚E有温度！小伙伴们大家好，这里是平安指数天团独家专栏【平安E周刊】的第12期。每周一篇，讲讲投资者最关心的那些事！疫情已影响我们生活快两年了，从最初的恐慌到如今的有序面对，我们已处在后疫情时代。谈到疫情，就绕不开医药投资的话题。2020年的“疯狂上涨”和今年的大幅回调让投资者对医药投资感到迷茫。后疫情时代，医药还能投吗？又该往哪里投？本文或能为你解惑，开始阅读吧。
（前几期我们讲了消费电子、北上资金、猪肉自由、碳达峰行动方案、双十一、医疗、光伏、锂矿、限电，感兴趣的可点文末往期回顾哦）
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医药行业是一个长期赛道，创新是未来的发展方向
先抛一个观点：医药行业是一个长期赛道。
从需求端来看，在今年公布的第七次全国人口普查统计显示，60岁及以上人口占18.70%，其中65岁及以上人口占13.50%。到2040年我国60岁以上人口的比例预计将达到28%，而65岁以上老年人的年均医疗开销是青壮年的3倍，老龄化社会对医疗资源的需求十分巨大。我国人口老龄化加剧，将驱动医药刚性需求的上升。
从支付端来看，中国目前的医疗卫生水平存在很大的可上升空间，中国在医疗卫生支出占GDP比例（6.2%）和人均健康支出水平（425.6美元），距离发达地区仍有一定的差距，根据《健康中国》的政策规划，两数值未来会有更大的提升，向发达地区看齐。
从医疗支付体系看，中国市场化程度较低，主要依靠国家社保进行保障，商业医保等其他保险体系正在打开市场当中，因此政府对于价格标准制定的参与度仍较高，拥有主要的话语权。国家政策推动加快创新药发展，比如：提速新药审批、推动创新药加速进入医保。2018年，医保局开始组织通过一致性评价的仿制药集中采购，大幅降低仿制药的价格，使更多医保资金用于创新药。多管齐下，创新药市场份额占比大幅提升，行业加速发展。
港股医药汇聚了具备成长潜力的“新经济”赛道
药品市场的发展依靠创新持续迭代。近年来药企在创新研发上的投入持续提升，在研药物数量也逐步增长。创新是医药行业发展的动力，而港股医药更是汇聚了具备成长潜力的“新经济”赛道。
这主要是受益于港交所的制度创新。香港联交所于2018年4月份新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。新规中明确指出，生物科技公司必须至少有一项核心产品已通过概念阶段。
对于公司而言，港交所的18A规则对生物科技公司的上市条件从上市前三年合计溢利5000万港元（最近一年须达2000万港元）下降到至少一款在研产品可开展二期临床，这意味着公司可提前5-15年的时间实现在证券市场上市，获得流动性的大幅提升，可有更宽的融资渠道去推动研发管线进程，再进行业绩上的补充，先上市，后盈利。
自2018年香港交易所推行上市改革以来，香港已成为亚洲最大、全球第二大的生物科技融资中心。香港交易所成为了越来越多生物科技公司的首选上市地。截至2021年6月30日，已有超过50家医疗健康和生物科技公司提交了IPO申请，其中包括19家18A章的准发行人以及一家国际发行人。
港股医药ETF中CXO板块占比很高。在如火如荼的创新药研发浪潮中，CXO被戏称为医药行业的“卖水人”， 卖水人的来源是当年美国西部淘金热的时候，人们都蜂拥着去淘金想要以此来获利，然而有人从中看到了不一样的商机，在大家都去淘金时，他在路边摆了个水摊卖水。可想而知，他最后通过卖水反而发了大财。同理CXO也是发现了热门的医药行业中的别样可能，CXO中的X一般是R（研发）或M（生产），研发和生产的外包有助于药企进一步提升效率，而CXO公司则具备了行业的高景气度。由于我们的工程师多快好省、我们的化工基建等全球领先，因此CXO板块具备国际比较优势，并且在药物发现、外包生产等方面已经是国际一流水平，在疫情下亦接入了更多国际订单。我们认为行业的景气度在研发投入、产品升级的背景下仍能持续。
港股医药ETF占比第三大板块即互联网医疗，疫情期间由于医护资源不足、问诊需求过高、二次感染等情况，促进了互联网医疗的广泛应用。根据弗若斯特沙利文的报告，到 2025年，我国互联网医疗的市场规模有望达到 1360 亿元，年复合增长率30%左右。在线诊疗市场空间广阔。
同时港股医药ETF还包含一些特色板块：
辅助生殖：受计划生育以及社会观念转变的影响，我国妇女平均初婚年龄和首次生育年龄均有明显上升，叠加环境污染、不健康生活习惯等因素的影响，我国不孕不育率持续上升，导致不孕夫妇的数量呈上升趋势。近年来我国辅助生殖渗透率有所提升，但与美国等成熟市场相比仍存在较大差距，有进一步提升的空间。
民营肿瘤医疗服务：根据弗若斯特沙利文报告，预期 2020-2025 年将按 11.5%的年复合增长率进一步增长。但肿瘤医疗资源分布不均，2019 年，一、二线城市放疗设备为每百万人 4.9 台和 3.4 台，而三线城市每百万人口仅 2.4 台。民营肿瘤医疗服务发展空间很大。
平安中证港股医药ETF——投资者参与港股医药新思路
平安基金最近正在发行一只纯港股医药的基金：平安中证港股医药ETF（场内简称：港股医药ETF 基金代码：159718）。跟踪的指数是中证港股通医药卫生综合指数，从中证港股通综合指数样本中，按中证行业分类标准选取主营业务为医药的上市公司，旨在反映在港股通的医药公司的整体表现。
港股医药ETF的细分行业都很有特色，占比最高的创新药企业，在18A规则实施后，投资者能够通过二级市场参与生物科技公司商业化之前的成长阶段，把握公司在高速成长期的回报。标的具备稀缺性，可以作为投资者参与港股医药的新思路。
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