今年前三季度，上市公司金种子酒实现的营业收入为8.07亿元，同比去年增长21.58%。净利润、扣非净利润均为亏损，分别为1.44亿元、1.63亿元，同比分别下降37.36%、37.33%。
在第三季度，金种子酒的营业收入为2.62亿元，同比微增3.18%，而净利润、扣非净利润也是亏损，分别为0.47亿元、0.53亿元，同比分别下降8.14%、2.77%。
在前三季度营业收入实现增长的情况下，为何金种子酒还亏损呢？
关于亏损，金种子酒给出的理由是成本上升、加大研发投入投资收益减少及终止确认以前年度所得税负债所致。
据短平快解读了解，金种子酒前身为阜阳县酒厂，在1949年成立之后，于1998年在上交所上市，目前有“金种子”“醉三秋”“种子”“和泰”“颍州”等五大白酒品牌。虽然品牌众多，但多以普通白酒为主。
金种子酒与古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖被誉为徽酒四朵金花，下面将其近年来的发展情况与另外三家做个详细对比。
营收、毛利率均垫底
从营业收入来看，2018年至2020年，金种子酒的营业收入从13.15亿元下降至2020年的10.38亿元，降幅为21%。同期口子窖的营业收入从42.69亿元下降至40.11亿元，降幅为6%；古井贡酒的营业收入从86.86亿元增加至102.92亿元，增幅为19%；迎驾贡酒从34.89亿元下降至34.52亿元，降幅为1%。
对比来看，金种子酒的营业收入降幅远超口子窖、迎驾贡酒。今年前三季度，金种子酒营业收入的同比增长率（21.58%）也落后于同期的迎驾贡酒（42.62%）、口子窖（35.05%）、古井贡酒的增长率（25.19%）。
从销售区域来看，金种子酒在安徽省内的营业收入从2018年的10.58亿元下降至9.35亿元，累计下降11.63%；同期的口子窖在省内的营业收入从35.6亿元下降至31.74亿元，累计下降10.84%；而迎驾贡酒在省内的营业收入总体稳定，从19.52亿元增加至19.98亿元，累计增长2.36%。
需要指出的是，金种子酒在省内的毛利率持续下降，从45.87%下降至25.78%，累计下降20.09%；而口子窖、迎驾贡酒在省内的毛利率则分别有所增加，其中口子窖的毛利率从75.18%增加至76%，而迎驾贡酒省内的毛利率则从65.60%增加至71.83%。
金种子酒在省内的毛利率垫底，产品竞争力有待加强。在综合毛利率上面，金种子酒的情况也不乐观。
从销售毛利率来看，金种子酒的销售毛利率逐年下滑，从2018年的51.25%下降至2020年前三季度的26.69%，累计下滑了24.56%。
对比来看，口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒的销售毛利率较为稳定，其中迎驾贡酒的毛利率从60.92%增加至68.47%，累计增长7.55%。金种子酒的销售毛利率在四家企业中垫底。
从扣非净利润来看，2018年至2021年前三季度，金种子酒累计亏损金额为4.87亿元，同期的古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒分别盈利72.04亿元、54.69亿元、34亿元。
今年前三季度，金种子酒扣非净利润亏损1.63亿元，同比下降37%，亏损加剧，同期的古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒的扣非净利润分别为19.02亿元、11.05亿元、9.12亿元，同比分别大幅增长。
不管是经营规模，还是盈利能力，金种子酒在四家企业中的地位均是“吊车尾”。
经营现金流连年净流出
从营业成本来看，金种子酒的营业成本从6.41亿元增加至7.5亿元，累计增长17%，同期的古井贡酒的营业成本从19.32亿元增长至25.5亿元，累计增长31.99%。
而口子窖、迎驾贡酒的营业成本有所降低，其中口子窖从10.94亿元下降至9.96亿元，降幅8.96%，而迎驾贡酒则从13.63亿元下降至11.35亿元，降幅为16.73%。
今年前三季度，金种子酒、口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒的营业成本分别为5.91亿元、9.22亿元、24.2亿元、10.03亿元，同比增长率分别为23.19%、45.83%、24.86%、29.72%。口子窖的营业成本增长率最高。
从存货来看，金种子酒的存货从2018年的6.99亿元增加至2020年的9.69亿元，累计增长38.63%；同期的口子窖的存货从20.16亿元增加至28.79亿元，古井贡酒的存货从24.07亿元增长至34.17亿元、迎驾贡酒的存货从23.91亿元增长至30.2亿元，累计增长率分比为42.8%、41.96%、26.31%。
今年前三季度，金种子酒、口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒的存货分别为12.43亿元、33.29亿元、42.89亿元、33.22亿元，同比增长率分别为30.59%、25.18%、45.18%、18.37%。
从经营现金流来看，从2018年至2021年前三季度，金种子酒的经营现金流均呈现净流出状态，分别为1.84亿元、1.75亿元、1.6亿元、3.14亿元，累计净流出8.33亿元。
对比来看，同期口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒的经营现金流均为净流入状态，其中口子窖合计流入31.86亿元、古井贡酒净流入88.83亿元、迎驾贡酒净流入32.1亿元。
现金流是一家企业的命脉所在，若金种子酒后续依旧未能改变经营现金流净流出的现状，结果是可以预料的。
经销商数量持续减少
从经销商数量来看，2018年至2021年Q3，金种子酒的经销商数量在持续减少，从初期的480家减少37家至443家，其中省内减少20家至Q3的368家、而省外减少17家至Q3的75家。
对比来看，同期的口子窖、迎驾贡酒的经销商分别增加161家、268家，增加的经销商主要位于省内，分别为112家、199家。
经销商对于白酒企业的重要性是不言而喻的，为什么金种子酒的经销商数量日益萎缩呢？这点是值得金种子酒高管值得思考的。
从员工数量来看，金种子酒的员工从2018年的3114人减少212人至2020年的2902人，同期的迎驾贡酒的员工则从6608人减少327人至6281人。而口子窖、古井贡酒的员工则有所增加，其中口子窖员工增加117人，而古井贡酒员工增加1613人。
综合来看，金种子酒的多项数据，例如营收、净利、毛利率等均与口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒三家企业存在较大差距，金种子酒该如何缩小与这是哪家企业的差距呢？或许只能从自身入手，但这绝非一朝一夕所能改变。
未来，徽酒四朵金花会如何发展，短平快解读将持续关注。
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