海内外宏观面趋稳。对中国经济的展望，2022年降速转型、通胀缓解、政策环境偏松将会是主要的特征。沿着基数及周期轨道，中国经济2022年上半年将会继续边际放缓，而下半年才有望企稳。另一方面，通胀反弹的压力预计明年初结束，短期长债利率上行空间有限。

在此背景下，我们总体认为，对实体经济的支持力度有望加大，结构性政策刺激方向将会成为2022年投资逻辑的重要抓手，政策环境中的宽货币、稳信用可期，而针对地产产业链、新能源、消费、医药、新经济等赛道上的行业性政策，也将总体呈现负面出清而扶持加码的局面。

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