在三季度以来， 市场上对新能源板块出现了较大的分歧，资金对新能源板块中各个细分赛道的影响程度均不一。当前我们除了持续对新能源车产业链看好，还重点关注风电、光伏产业链等。

在光伏方面，光伏各环节分化明显，龙头盈利韧性强，集中度进一步提升。市场担心涨价影响需求，但这个担忧有点误解逻辑顺序，这一轮涨价不是供给扰动导致的，而是紧缺环节供给不变的情况下，需求增加导致的。2021年光伏潜在需求很高，供应链本就满足不了需求，只能通过涨价以及产业链利润分配来压低潜在需求，使其与供应能力匹配，产业链无论是单位盈利还是总利润都处于扩张阶段。在公开数据中我们看到9月组件出口同增26%、国内装机同增38%，这打消短期需求担忧，近期硅料价格持续上涨，EVA树脂线缆料价格维持高位，需求逻辑全面兑现。我们认为2021年仍是光伏需求大年，新增装机或达170GW，同增约30%，产业链来看，硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、玻璃供需缓解、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期，当前行业2021年估值横纵向对比性价比高。

全球碳减排碳中和进程加速，以光伏风电为主的新能源迎来黄金成长期。我们将持续关注新能源汽车产业链、风光电产业链等重点方向。

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