上游商品价格大幅下降，继续看好高端制造

宏观层面，10月经济数据小幅回暖，但终端需求仍弱，地产对经济的拖累在持续，基建未见托底，年底的政治局会议和经济工作会议预计将释放稳增长信号，明年一季度可能有较强的稳增长压力和动力。

本周市场维持震荡格局，资金活跃度高，存在结构性机会，半导体、电子烟、白酒、特高压等热点轮番表现，盘面轮动速度快。临近年末，资金迎来新一年的调仓时点，行业轮动加快，市场在当年高景气赛道和明年景气反转赛道反复切换，目前仍然缺乏可持续主线，中长期角度仍要看成长属性与性价比。顺应政策持续支持方向，叠加已大幅下降的上游商品价格，继续看好高端制造；疫情多点爆发不利消费，但消费及医药性价比已趋于合理，整体基本面仍等待拐点出现。我们围绕高景气布局，注重三季报确立的景气方向，短期继续强调合理估值+高景气，主要关注电气设备、化工、电子、军工和医药等行业。