一、主营业务
泽宇智能专注于电力信息化的智能电网服务商。公司具备从电力咨询设计、系统集成到工程施工及运维的一站式智能电网综合服务能力，相较仅能提供单一服务企业，具有更灵活的业务合作方式、更多的业务承接机会和更深入的客户合作关系，具备明显的综合能力优势。公司在行业内具备一定的技术研发优势和资质优势，拥有多名拥有注册电气工程师、注册结构工程师、建造师和高级工程师等高水平资质证书的员工，通过自主研发，积累了多项成熟的核心技术，例如：智能电网调度系统集成技术、电力监控系统网络安全技术等。公司拥有信息系统服务交付能力等级证书（一级）、电力行业（送电、变电）工程设计乙级资质、电力行业工程咨询乙级资质、通信工程施工总承包叁级等资质。公司耕耘积累了一批电力系统优质客户，建成了江苏区域超过一半地市的电力信息化通信网络，近年来公司参与承建了“北京至上海光传输设备改造项目”、“国家电网公司大容量骨干光传输网新疆延伸覆盖工程甘肃地区施工”、青海-河南800千伏特高压直流输电光纤通信工程包8甘肃地区通信设备安装施工”等多个国家电网重点大型项目，在业内建立了良好的口碑。此外，江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列，公司立足于江苏，多年来参与省内多地电力设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，公司在江苏省电网建设和运维积累的经验，是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。
二、主要财务数据
2018年到2021年上半年，泽宇智能业绩总体上保持增长，2018年至2020年，其营业收入分别为3.11亿元、4.55亿元、5.84亿元和2.04亿元；净利润分别为0.60亿元、1.09亿元、1.55亿元和4919.67万元。
2018-2020年公司营收和归母净利复合增速分别为36.95%和61.60%，均高于行业平均。公司预计2021年营业收入约为70,185.00万元，同比上升约20.25%；归属于母公司股东的净利润约为18,587.61万元，同比上升约19.61%。
三、募投项目
泽宇智能此次IPO拟计划发行新股不超过3300万股，拟募集资金5.72亿元，将投入智能电网综合服务能力提升建设项目、智能电网技术研究院建设项目。
信息化管理系统建设项目和补充营运资金。如本次发行募集资金（扣除发行费用后的净额）不能满足拟投资项目的资金需求，在不改变拟投资项目的前提下，董事会可对上述项目的拟投入募集资金金额进行调整，不足部分由公司自行筹措资金解决。本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目的实际进度通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后用募集资金置换先期投入的自筹资金。
四、公司简析
泽宇智能是一家专注于电力信息化业务的高新技术企业。公司以提供电力信息系统整体解决方案为导向，包含电力咨询设计、系统集成业务、工程施工及运维的一站式智能电网综合服务商。招股书显示，公司客户集中度较高，其中第一大客户为国家电网有限公司及相关下属单位，其营业收入占公司当期营业收入的比例分别为61.03%、75.83%和72.13%，销售占比相对较高。
此外，公司是典型的家族式企业“夫妻店”，存在一定的“一股独大”的风险。招股书招股书显示，目前泽宇智能的控股股东为张剑，实际控制人为张剑、夏耿耿夫妇。其中，张剑担任发行人董事长，直接持有泽宇智能74.33％的股份，通过沁德投资间接持有0.95%的股份；褚玉华直接持有5.05%的股份；夏根兴直接持有5.05%的股份，通过沃泽投资间接持有0.54%的股份；张勤通过沃泽投资间接持有0.56%的股份；夏春娣通过沃泽投资间接持有0.51%的股份，家族持股比例共计86.99％。
这种一股独大的公司，很有可能出现大股东话语权过重、资金占用等情况。
招股说明书显示，2017年1月31日，夫妇二人占用泽宇智能资金合计2354.8万元。占用资金的原因系为购置新房进行临时性资金周转。2017年4月10日，夫妇二人为儿子夏泽宇在上海购置一套房产，价值3481.69万元，相关购房资金由夫妇二人汇给其子夏泽宇，再由夏泽宇实际支付购房款。
该笔资金占用于2017年12月已归还全部本金，但资金占用利息直到2019年12月，才在IPO各中介机构的辅导中规范整改，得以归还。
此外，公司的存货余额较高，2018年到2021年上半年，占公司净资产分别是46.36%、38.86%、42.03%和44.75%。
虽说公司的存货大部分以一年以内的在产品为主，不过公司存货的增长规模要远远大于公司的营业收入，存货周转效率不断下降，风险开始增加。
五、发行情况
泽宇智能本次发行3300万股，发行价43.99元，发行市盈率42.32倍，预计募集资金14.52亿元，相对而言，存在一定程度的超募，说明市场对公司还是看好的。
从公司的招股情况来看，市场对公司的价值认可度比较高。公司为国家电网服务。目前南方电网刚发布十四五规划，国家电网暂时还没有特别明确，不过市场预计国网十四五期间的投入还会进一步加大。预计电网的建设方面，和十三五期间没有太大的变化，特高压、配网改造这些还是十四五的重点建设任务，抽蓄是新增量。总投资方面，未来十四五的电网投资总量和十三五相比增长大概7-8%，其中配电网会作为投资主体，占到60%以上的投资占比（十三五大概50%以上的占比），会更偏向数字化、智能化的产品，所以接入电网的设备都要做到可观可测可控，还有智能终端设备也会比较大，包括传感器、在线检测、故障诊断、一二次融合等等；特高压方面十四五期间投资量和十三五相比有所增长，增长幅度不是特别大，但是从开工线路数量要低于十三五期间（十三五期间特高压投运31条特高压，国网27条；十四五目前大概7条直流，交流继续建设受端网架）。未来要推动储能的商业化发展，让其发挥越来越大的作用。
泽宇智能作为国家电网的供应商，在国家电网的新情况之下，可能会受益更多。
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