Q1: 对市场整体的看法
A1：对国内市场能赚企业成长的钱比较有信心，很多行业渗透率低，未来有足够的成长空间。依然有机会找到30%增速的行业，信心的来源是：
1)国内工程师红利。国内人口红利虽然未来有可能会消失，但人均受教育的年限在提升。类似情况在美国和日本也同样出现过。过去发展依靠中低端产业，工程师的红利使得产品走向高端成为可能：例如高端制造业，包括汽车、半导体、创新药等。
2)碳中和红利。今年是碳中和元年，今年国家层面首次提出双碳目标，可能是百年未有之变局的机遇。发电侧，光伏发电占全部发电量的比例，欧洲7%，中国是4%，美国3%。国内占比较低。有足够的增长空间。用电侧，清洁能源的使用，最大机会在新能源车，虽然看好的力度没有光伏高，但还是看好，预计新能源车发展到最终可能会占全部的汽车的50%。另外，新能源车是对传统车的颠覆，传统汽车行业中国核心技术较弱，随着中国造车势力的崛起，中国有机会，在下游新能源自主品牌和中上游供应链体系的全面开花。
3)消费升级红利。中国目前处在在第3消费时代。
a)一方面看好白酒，白酒年销量大约在700万吨，高端白酒(茅台、五粮液、泸州老窖)销量7万吨(2019年)，次高端销量大约在100万吨，高端白酒和次高端白酒的占有率提升还有空间，白酒能提价的就是好品种、好公司。
b)另一方面看好国潮品牌的崛起，例如体育用品，这几年年轻人的消费态度，受大国崛起的阶段和思潮的影响，更加认可国潮品牌。
c)人工钻石，相比天然钻石有更好的性价比，外观不亚于天然钻石。可能适用婚宴市场，相当于门面社交。是自下而的红利。
Q2: 具体看好的行业
A2:
1)高端制造行业，进口替代主线，给生物药和合成的上游的耗材、医疗器械、半导体、汽车等
2)消费升级看好的白酒消费品、医疗服务。医疗服务虽然现在有负面声音，包括国家层面对民营医疗定价，会不会从公立传导到民营，但我认为随着公立服务定价的弹性被压缩，公立的服务会被挤到民营。
Q3:明年医药行业的看法
A3:
1)还是坚持认为医药是少数能给客户长期带来收益的行业。虽然今年制造业业绩比较好，但制造业周期性比较强，持续性不一定强。医药明年还是to B 端的机会，目前市场上对CXO配置比较高，估值比较高。看好医疗器械国产替代的机会，未来一段时间里更值得关注。在调研过程中看国内部分CXO公司，开始使用国产的设备和耗材，现在渗透率开始提高，未来增速在50%-100%并且行业不受不受医保政策的干扰政策免疫。
2)医疗消费服务方面，目前大家普遍担心的是医保控费，受政策的压力，医保手越伸越长，自主定价的模式会不会没有定价权。但我认为差异化以及高端的服务需求，需要民营满足。目前可能是逆向布局的机会。但什么时候能起来，比较难判断?可以知道的是中期趋势没有变化，随着估值慢慢消化下来，是远期收益提升的机会。
3)创新药，产业没有看错，中国创新药进入了全球化时代，很多产品得到了美国客户的认可，但在港股市场里的定价还没有体现出来，主要是港股定价比较难确定，还是值得关注。
4)原料药，相对来说是上游，在医药里行业里偏化工，转价能力没那么好。原因是原料药一般签的长单，上游原料涨价，不能很快转移给下游。但年底会重新签单，成本可以提升，且目前估值比较低，个股可能会有机会。
Q4：成长领先产品的风格特点，即买什么样的公司
A4:
1)选取竞争格局好的，有优势的，过去一段时间收益虽然不明显。今年表现好的公司，更多的是是增速明显的，有动量的公司，有质量的表现会差一些；但有质量的可以对抗市场的波动，跌了还可以涨回去，甚至还会创新高，站在客户的角度，跌了不怕。
2)有品牌力的公司，新能源车会买中游电池和隔膜，上游不会碰，因为周期性太强难以把握。
3)成长股里有持续性成长能力的公司。
Q5：新产品和中盘积极成长的区别
A5：主要是中盘积极成长合同约束投资范围的区别，当时不是按照企业的生命阶段分的，是按照市值分。但企业的成长性和市值关系不大，有些赛道比较长，虽然看好但受限于合同约定不能投资。
Q6: 对港股的看法
A6:
1)对港股大的贝塔判断较难，港股中有很多好的企业，难在定价，给多少风险补偿合适，例如部分创新药公司，A股和H股有差价的情况的，港股的定价机制比较难把握;
2)港股目前的位置，整体比较便宜，包括医药、互联网、消费里的个别公司，增长和估值不匹配；在选股时会注重企业的竞争优势，还是买长期有竞争优势的企业。
3)对港股把握相对较低，所以不会买太多，同时对标的会更苛刻。
Q7：对相对不熟悉的行业和个股，仓位怎样选择
A7：目前对半导体和新能源行业相对比较熟悉，对不熟悉的个股，例如逆变器的几家公司，可能每家公司都会配一点，随着个股的理解更深时，会越来越集中。对市场大小市值风格的判断，比较难，更多的参考公司目前所处渗透率的阶段，例如大家之前担心上游周期品价格的提升，某电池公司的毛利率可能会下降，但锂资源明年上半年的产能会出来，上游供需紧张会得到缓解。并且新能源行业中游，例如电池和隔膜的竞争格局好，因此敢于重仓。
Q8：如果新能源车行业出现向下的趋势，拐点应该怎么判断
A8：制造业的风险来自供给端，不来自需求端，即随着供给的不断扩产，出现供大于求的局面。目前隔膜和电池的扩张，一般周期2-3年，越周期的行业，越需要高频的跟踪。目前制造业还是处于短期供不应求的阶段，拐点主要看什么时候供需反转。
Q9: 成长领先建仓的节奏
A9：之前管理的几只产品，在建仓期没有亏钱。不管任何时点，建仓时会先买一定仓位，不会满仓也不会空仓观望。不追求建仓期很高的收益率和风险后面看市场的情况再逐步加仓。
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