一、高份子防水材料发展分析
1、“双碳”大背景下，高份子防水材料发展分析
实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。作为世界上最大的能源生产国和消费国，自中国明确提出力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的承诺。建筑行业是我国能耗大，碳排放多的行业，因此实现‚双碳任务，建筑行业节能减排势在必行。
随着去年我国“双碳”目标的提出，清洁能源施的市场需求正在快速增长越来越多企业对屋顶光伏项目的认知度和接受度更高。2020年我国光伏分布式装机量达15.5GW，较2019年增长3.3GW，其中集中式装机32.7GW，分布式装机15.5GW。
2015-2020年中国分布式光伏装机量（GW）
资料来源：国家统计局、智研咨询整理
安装分布式光伏多以斜屋顶或者彩钢瓦屋顶为主,而斜屋顶或者彩钢瓦屋顶在打孔施工后需做防水处理措施，屋面防水屋面分布式光伏发电系统正成为未来光伏发电领域中重要的应用形式。
屋面光伏成为高分子防水材料增长新引擎。高分子防水卷材在发达国家中占比较高，在美国占比达75%，在日本占比达32%，但我国2019年中国高分子防水卷材占防水建筑材料的占比不到15%，2020年中国高分子防水卷材占防水建筑材料的14%，渗透率仍低。
2019、2020年中国高分子防水卷材占防水建筑材料的比重
资料来源：中国建筑防水协会、智研咨询整理
据统计，2018年1-12月，沥青和改性沥青防水卷材累计产量为11.73亿平方米，比去年同月增长4.29%。2019年全国沥青和改性沥青防水卷材产量达到18.5亿平方米，同比增长22.6%，增速比上年提高18.3个百分点。2020年规模以上企业沥青和改性沥青防水卷材累计产量为22.52亿平方米，同比增长5.32%；
2015-2020年中国规模以上企业生产的沥青和改性沥青防水卷材产量
资料来源：中国建筑防水协会、智研咨询整理
防水建筑材料是现代建筑必不可少的功能性建筑材料，随着城市的不断建设发展，防水建筑材料应用领域广泛、行业空间较大、景气度较高。随着我国屋面光伏行业带来的较大的市场需求增量，头部防水企业纷纷布局。作为防水行业高分子卷材领域的优选，东方雨虹自2014年有统计数据以来，累计生产超过3000万TPO防水卷材，累积为一千余个工程提供高品质单层屋面系统施工服务和技术支持，具有丰富的屋面工程经验。凯伦股份总投资15亿元，占地188亩的高分子产业园，成套引进多条意大利和德国高分子防水卷材生产线，规划年产能超1亿平。21年6月23日，科顺股份与圣戈班（中国）投资有限公司在上海签约，拟合资成立圣戈班科顺高新材料有限公司，旨在充分利用双方的技术及品牌优势，共同研发、生产和销售先进的高分子防水材料，提供技术领先的防水解决方案，未来双方将在防腐保温、绿色节能等高性能建筑材料方面进行广泛深入地合作，实现互利共赢的长期合作伙伴关系。
资料来源：智研咨询整理
根据企业公告显示：2020年东方雨虹营业收入217.30亿元，营业成本136.81亿元；凯伦股份营业收入20.08亿元，营业成本11.40亿元；科顺股份营业收入62.38亿元，营业成本39.34亿元。2021年前三季度东方雨虹营业收入226.82亿元，营业成本157.37亿元；凯伦股份营业收入19.22亿元，营业成本13.30亿元；科顺股份营业收入56.83亿元，营业成本39.29亿元。
2016-2021年三季度东方雨虹、凯伦股份、科顺股份营业收入及营业成本对比
资料来源：企业公告、智研咨询整理
东方雨虹高度重视新产品开发，2020年东方雨虹研发费用4.64亿元，较2019年增长1.07亿元，2021年前三季度研发费用3.19亿元；凯伦股份在“成为国际领先的功能性建材制造商”愿景的指引下，公司将产品技术持续创新作为公司不断发展的推动力，持续加大研发人才引进，增加研发投入，2020年凯伦股份研发费用1.06亿元，较2019年增长0.56亿元，2021年前三季度研发费用0.98亿元；2020年科顺股份持续保持高研发投入，继续巩固技术创新优势，研发费用2.82亿元，较2019年增长0.72亿元，2021年前三季度，研发费用2.66亿元。
2018-2021年前三季度东方雨虹、凯伦股份、科顺股份研发费用对比
资料来源：企业公告、智研咨询整理
从盈利方面来看，2021年三季度，东方雨虹归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额26.80亿元；凯伦股份归属于母公司所有者的净利润1.79亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额1.79亿元；科顺股份归属于母公司所有者的净利润6.73亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额6.57亿元。
2016-2021年前三季度东方雨虹、凯伦股份、科顺股份净利润及综合收益总额对比
资料来源：企业公告、智研咨询整理
2020年东方雨虹防水卷材营业收入为99.8亿元，较2019年增长12.53亿元；凯伦股份防水卷材营业收入为9.85亿元，较2019年增长5.98亿元；科顺股份防水卷材营业收入为31.69亿元，较2019年增长8.90亿元。
2016-2020年东方雨虹、凯伦股份、科顺股份的防水卷材营业收入对比（单位：亿元）
资料来源：企业公告、智研咨询整理
从防水涂料营业收入来看，2020年东方雨虹防水涂料营业收入60.14亿元，较2019年增长11.39亿元；凯伦股份防水涂料营业收入3.43亿元，较2019年增长2.03亿元；科顺股份防水涂料营业收入11.52亿元，较2019年增长2.29亿元。
2016-2020年东方雨虹、凯伦股份、科顺股份的防水涂料营业收入对比（单位：亿元）
资料来源：企业公告、智研咨询整理
2020年东方雨虹防水施工营业收入33.04亿元，较2019年增长9.56亿元；凯伦股份防水施工营业收入0.49亿元，较2019年增长0.34亿元；科顺股份防水施工营业收入9.9亿元，较2019年增长4.86亿元。
2016-2020年东方雨虹、凯伦股份、科顺股份的防水施工营业收入对比（单位：亿元）
资料来源：企业公告、智研咨询整理
目前，国内建筑防水行业集中度较低、市场较为分散、竞争不够规范，“大行业、小企业”依旧是行业发展标签。防水生产企业众多，除少部分企业整体水平较高外，大多数企业规模小、技术水平及生产工艺落后，市场充斥假冒伪劣、非标产品，落后产能过剩，行业竞争不规范，行业环保问题突出。近年来，随着质量监督、打假质检、环保督查、安全生产、绿色节能等监管及产业政策对防水行业的逐渐规范，以及产品结构优化升级，下游客户对防水产品品质要求不断提高，大型防水企业的竞争力逐步增强，防水制造行业市场集中度呈现逐年上升趋势，并逐步向龙头企业聚拢。
东方雨虹VS凯伦股份VS科顺股份基本指标对比
资料来源：智研咨询整理
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