大家好，我是前海联合基金权益投资部基金经理张志成，和大家分享下我近期的市场观点。开设本人帐号的目的是为了更好地与投资者进行沟通，欢迎大家关注、交流。

一、市场行情回顾

本周市场分化。表现相对居前的行业是有色金属（6%）、钢铁（4.04%）、食品饮料（2.5%）、医药生物（1.69%）、商业贸易（1.58%）；表现相对落后的行业是休闲服务（-5.29%）、农林牧渔（-3.19%）、国防军工（-2.23%）、银行（-1.94%）、传媒（-1.88%）。

二、宏观经济

大概率经济整体平稳中偏弱的态势将延续。 预计PPI大概率见顶回落（主要是地产需求下行），CPI大概率反弹，上游利润占比拐点显现。美联储正式开始Taper，节奏与力度基本符合市场预期，对待加息的态度略偏鸽派。外需于四季度仍有支撑，出口韧性仍存，略好预期，消费相对疲软（与收入增长一致），地产投资持续承压，基建明年或有改善，作为托底手段但幅度有限。

三、市场观点

海外疫情担忧再起，全球经济活动有减弱风险，短期冲击等待进一步明朗化，情绪或有压制，但不改中期A股投资主线。对国内而言，经济处于两阶段下行期，当前是地产弱出口强，大概率明年出口也会回落，且随着海外复工复产，预计出口总体前高后低走势，不排除22Q4会出现同比负增长的可能性。

关注2022年A股的三条主线：

1）PPI涨价受损股边际改善方向明确，这一主线会有持续性，主要受益方向包括汽车、部分消费品、非地产链条的轻工出口品等。尤其需求有拉动和成长性的链条值得重点关注。

2）稳增长。明年政治大年，经济对冲效应下，预计稳增长是贯穿全年主线。关注电网投资、5G投资等。

3）能源革命。新能源车、风电、光伏、储能等科技方向仍是主线。

今天就和大家分享到这儿了，开设基金经理个人帐号的目的是为了更好地与投资者进行沟通，欢迎大家关注、交流。

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