1）宏观与大类资产：南非新变种毒株导致的新冠病例呈指数式增长，其远超Delta毒株的传染性以及更强的免疫逃逸能力引发全球关注。以英国为首的国家和地区收紧防疫政策，国际旅行首当其冲。大类资产方面，油价、美债利率、全球股市普遍显著下跌。接下来要重点关注新变种毒株的致病性和疫苗抗性。如果这些方面的严重性超预期，全球经济复苏的节奏可能再次被打断。
2）过去一轮Delta变异病毒能给当前提供什么借鉴？由于疫苗和防控措施有效降低重症和死亡人数，对全球股市整体影响不大，但是股市风格转向成长，债券利率持续回落、政策紧缩预期降温，大宗商品中油价回落、黄金持平。Delta变异病毒拉大了发达与新兴市场之间的差异，对供需两方的冲击完全不同，对供给影响更大。
3）对于A股而言，不同地区发生的不同程度的疫情，对A股的影响并不相同，以观望等待为主。例如发生在欧美的疫情主要影响消费、且可能带来全球流动性泛滥和强劲出口；发生在印度、东南亚地区的疫情则可能影响生产，对供应链造成干扰。如果只是Delta的升级版本，总体影响可控，如果有更高致死率和现有疫苗无效的话，对经济和资产价格的冲击将更加严重和持久。因此，相比于预测，对当前疫情发展的观察更为重要。就目前来看首先还不能明朗新的变异毒株的传播力度和破坏力，更还谈不上由此带来的宽松预期。因此目前研判其影响为中性，但不确定性有所上升，建议多看少动，以观望等待为主，等待新一轮疫情的影响范围、破坏力和政策应对逐步清晰，等待 12 月中旬政治局会议和中央经济工作会议对于明年经济政策的定调。
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