广发基金宏观策略部认为，“奥密克戎”病毒扩散情况有待观察，预期各国货币政策将趋向宽松，鉴于成长风格在分子端受经济增长的影响较小，同时更受益于利率下行带来的估值提升，预计未来成长风格或占优。
上周A股继续上行，上证指上行0.1%，上证50微跌0.8%，沪深300小幅下行0.6%；中小综指走平而创业板指则大涨1.5%。风格方面，周期出现反弹；具体到行业层面，有色金属（6.3%）、钢铁（4.3%）和食品饮料（2.5%）表现靠前。（数据来源：WIND）
广发基金宏观策略部认为，“奥密克戎”病毒扩散情况有待观察，预期各国货币政策将趋向宽松，鉴于成长风格在分子端受经济增长的影响较小，同时更受益于利率下行带来的估值提升，预计未来成长风格或占优。
新冠变异病毒引发市场担忧情绪加深
世界卫生组织26日将最新报告的新冠病毒变异毒株B.1.1.529列为“需要关注”的变异毒株（名为Omicron，中文名：奥密克戎），这一最新变异毒株11月9日在南非被首次确认，24日首次报告给世卫组织。由于Omicron病毒具有更多和免疫相关的变异突变（超过30种，对比Delta只有2种），市场担心改变异病毒的传染性会显著强于Delta病毒（但还没有证据显示重症会提高）。被WHO定义为“需要关注”，本身就意味着该变种的传染性增加或致病性增强或公共卫生措施、疫苗及治疗的有效性降低。
11月26日晚，欧美股市以及和经济相关度高的大宗商品价格出现大跌，同时美债利率也出现明显回落，说明目前市场对该变异病毒的担忧比较强，对经济增长的担忧加强。
各国货币政策趋保守 利好成长风格
从逻辑推演的角度，如果一个传染性更强的病毒出现扩散，各国政府大概率会采取封锁方式来做应对（死亡率和重症率是后验的）。而封锁会导致经济活动的暂时性停滞，视疫情影响的严重程度不同，各国政府大概率会采取稳经济或者稳民生的举措，这就意味着总量政策大概率会偏宽松的。从权益市场的结构上来看，受经济增长放缓影响程度小且受货币政策宽松正面影响大的成长风格会更受益于这种宏观环境。
疫情未来如何演绎仍待观察，但从Delta病毒扩散的经验看，我们可以比较确定的是：首先，由于疫情的可预见性差，主要国家政府在货币政策上会更保守，疫情发酵下紧缩货币的概率大幅下行，利率走势大概率偏弱。我们看到市场对明年9月美联储的加息预期大为下降。其次，我国的疫情防控政策使得我国的疫情防控情况相对于欧美会更好，因此A股大概率和Delta扩散期间一样，整体受到的冲击较小，我们认为A股的表现会好于欧美股市。第三，风格方面，相对价值风格而言，成长风格在分子端受到经济增长的影响较小，同时更受益于利率下行带来的估值提升，预计成长风格会跑赢价值风格。
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