上周,“奥密克戎毒株”在全球资本市场掀起了一轮恐慌潮,引发巨幅波动。A股今日走出独立行情,海运、军工走强,锂电池、光伏、病毒防治题材造好。截至收盘,上证指数微跌,创业板指涨1%,万得全A收涨0.23%,两市成交额连续27个交易日突破万亿,北上资金净流入33亿。

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数据来源:Wind,截至2021/11/29

疫情对市场短期情绪有明显扰动,后续受外围市场影响,指数层面或仍有波动,但预计冲击程度和时间有限。此前华西证券研报指出,年底“国内经济稳中趋弱+流动性宽松+产业政策频出”仍是主基调,当前A股市场仍有较强韧性,结构性跨年行情有望继续演绎。

目前市场风险偏好仍然在提升的过程中,当前年底阶段具备较好的结构性行情的机会,统计2010年以来,每年的10月至次年3月,主要宽基指数在岁末年初往往有较好的表现。

历年跨年行情 在过去的11年里,万得全A、沪深300、上证50、创业板指和中证500跨年(10月-次年3月)涨跌幅的中位数和平均数均为正数,而年中(4-9月)的涨跌幅中位数和平均数均为负数。从历史情况来看,“跨年”往往指向布局时点。

A股主要宽基指数“跨年”vs“年中”涨跌幅(%)

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来源:Wind,指数历史表现不预示未来表现

一般来说,年初市场的流动性会相对宽松,在政策展望预期积极的情况下,风险偏好提升容易带来阶段性的上涨,跨年行情就有望启动,特别是复盘近五年的走势,市场都出现过趋势性跨年行情的特征。

目前来看,一方面,货币政策着重强调稳增长,剩余流动性有望上行,市场具备反复活跃的基础,另一方面,虽然指数层面会有波动,但业绩和景气驱动下,部分高景气品种有望持续走强,尤其是宽松预期下,成长风格有望强化。

在投资方向上,预计结构性行情会围绕景气度提升和估值切换两条主线展开。在景气度层面,仍然看好新能源、半导体、军工等成长主线,在高景气得到验证下将继续演绎跨年行情;另一方面,看好估值相对合理、业绩增长确定性强的品种,比如消费板块中的食品饮料、医药等行业的反弹机会。

数据来源:choice,截至2021/11/29。风险提示:本资料不作为任何法律文件,观点仅供参考,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险,投资需谨慎。

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