从估值的角度看，港股市场已经打入了过多的负面预期。回顾历史，港股恒生指数曾三次跌破市净率（PB估值小于1），分别在2015年A股连续熔断时期、2019年事件，以及2020年3月疫情导致的全球流动性挤兑时期。目前，恒生指数动态市净率估值为1.05倍，接近破净。恒生指数2020年进行制度改革，结合部分新加入公司的估值及盈利情况，当前的恒生指数已脱离了此前以金融地产等旧经济为主的情形，所以实际估值更加低廉，且恒生科技指数、恒生综合指数等其余指数情况也类似。我们认为市场已经打入过多悲观预期，估值进一步压缩的空间已经非常有限。

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