医药新锐楼慧源

大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

本周继续分析一位美女基金经理，医疗行业的新星，楼慧源。一起走进她的世界。

首先看基金经理履历：楼慧源，复旦大学金融学硕士、浙江大学应用生物科学学士，有6年证券投资行业从业经历，从研究员和行业分析师做起，直至2018年9月12日起担任交银医药创新股票型基金经理。详情如下图一：

图一

现任管理的主基金是以下2支，现任总资产规模65.18亿元。同样，待出圈的基金经理规模都相对都会比较小，未来的规模还有较大的空间，并且灵活性相对比较高。如下图二。

图二

任职时间最长的招牌基金004075交银医药创新股票A，目前斩获4个大奖，已经在业内渐露锋芒了。如下图三。

图三

目前现任基金中，投资范围也略微有些不同。主要是基金招募书的投资范围，以及目前基金整体持仓的行业的区别，如下图四。

图四

综合目前业绩，以及投资范围的区别来看，目前专属于医疗行业的基金004075，业绩会更优秀，说明她对于医疗领域的研究得更深入，并且应用生物学硕士的学术背景也为她助力了。而另外一支涉猎到消费和科技行业的基金009618的业绩则没有那么理想。对此，我持保留态度，后续还需要持续观察。

下面主要通过她的招牌基金004075交银医药创新股票A来进行深入地了解与分析。

004075从楼慧源任职以来，持仓的公司都是大盘风格，并且大部分也都是行业中优秀的龙头，比如大家耳熟能详的“眼茅”爱尔眼科、“牙茅”通策医疗、创新药龙头恒瑞医药，CXO龙头药明康德等等。如下图五

图五

前十大股票持仓集中度，长期保持在45%-58%之间，处于中位。但是从资产配置的角度来看，长期都是保持高仓位运作的方式，股票持仓占比，长期保持在82%-92%之间，如下图六。

图六

换手率长期维持在200%左右，属于正常且合适的区间（如下图七）。并且目前的规模只有35.87亿元，规模相对比较小，所以具备一定的灵活性。

图七

再从持有人结构来看，机构的持仓占比的平均数达18.8%，相对是比较高的，说明机构比较看好楼慧源的实力，如下图八。

图八

最后，我找了一个相似度比较高的基金进行对比，传闻的“医药女神”葛兰的003095 中欧医疗健康混合A。

首先对比最新2021年3季度披露的前十大持仓，如下图九。股票占比相差无几，并且前十大持仓公司有6个是一致的，两者持仓的公司也都是CRO（医药外包）赛道比较多，重合度较高。但是葛兰的前十大持股集中度相对要比楼慧源更高一些，这也体现了2者之间的投资风格略有不同。

图九

然后进行基金净值走势的PK，最终结果让人眼前一亮，楼慧源这个后起之秀，略超“医药女神”葛兰。（以下图十的业绩对比是从楼慧源2018年9月12日上任以来的业绩对比）

图十

年度涨幅PK：

图十一

各阶段业绩PK：

图十二

从各阶段的回撤数据PK：（从楼慧源2018年9月12日上任以来－2021年11月25日）

图十三

从年度业绩来看（如上图十一），从各阶段的业绩来看（如上图十二），从各阶段的回撤数据来看（如上图十三），有以下3点总结：

1、行情不好时，楼慧源的整体回撤相对更小；但是在市场行情好的时候，业绩也是紧随其后，与葛兰不相上下的。（楼慧源 胜）

2、无论从长期业绩角度，还是短期业绩角度来看，楼慧源都比葛兰要好。（楼慧源 胜）

3、楼慧源004075今年来的业绩，相对葛兰来说，也是比较亮眼。（楼慧源 胜）

因为在过去2年涨幅过大的情况下，并且今年还是顺周期的行情，今年来消费和医药行业都遇到了不同程度的回撤，甚至有的医药龙头的个股股价回撤高达50%，目前整个行业都在逐步均值回归的过程。

看到这里，你有什么收获和思考吗？得出你心目中的答案了吗？

全文总结：

1、楼慧源目前在医疗领域的业绩比较优秀，以目前的数据对比来说，无论从长期/短期的业绩，还是从基金的回撤率，还是从基金规模来说，楼慧源都是完胜葛兰的，这是她的亮点。

2、目前担任基金经理刚满3年；在市场的历练还未满5年。如果5年后，并且业绩还是一如既往的优秀的情况下，再真正的选择她也不迟。因为经过5年以上的基金管理人，都能在市场通过业绩证明自己的管理水平和能力，说明是有实力的，不是靠运气，短期非常优秀的基金经理人，你不知道是靠实力还是运气。目前暂时可以纳入基金经理备选池中，后续还需要持续动态地观察。

3、对于楼慧源目前开始涉猎消费和科技板块，还是持保留的态度，因为人的时间和精力有限，没办法可以同时把所有行业都研究得足够深入，能力圈的深度远比广度重要，专才远比通才要好。未来几年可以持续观察她未来的板块重心在哪里。

4、本文仅代表个人观点，不做任何基金推荐。投资有风险，入市需谨慎。本文解释权归长牛学堂所有。