硅片降价，光伏也要凉了？

某硅片龙头一纸降价公告，让人胆战心惊。今年的基本面不消停，一季度开始次第暴雷，一直坚挺的新能源如果也凉了，还能买啥？首先要琢磨一下光伏会不会凉。

看你的投资目标是啥。

如果你追逐景气度，致力于买入即步入上涨通道卖出即步入下跌通道，那供需关系的边际变化是重中之重。

一个行业的需求增长再快，只要供给增加得更快，利润也会受到杀伤；利润收到杀伤，股价也会遭殃；股价遭殃的时间通常领先于利润，所以不仅需要跟踪利润，还要跟踪市场预期。也就是说，你不仅要知道些什么，还要知道别人知道些什么，更要确保你知道而别人不知道了什么。

光伏行业的景气度会往哪里走？我不知道，也不关注。我关注的是长期问题。

长期需求需不需要担心？似乎不需要。地球人消耗的能源基本都来自太阳，只是过去我们用间接的方式利用太阳（风力、水利、化石能源、柴火等等），现在要用更直接的方式利用太阳，它效率更高，考虑到环境问题后成本也更低。可以预见，终究有一天光伏会成为主力能源。

长期供给需不需要担心？这个问题更麻烦，实际上是竞争格局的问题，竞争格局取决于企业间的差异化能力。也就是说，竞争优势决定行业格局。

谁是有竞争优势的一方？技术的演进会让强者恒强还是被后来者颠覆？真正的竞争优势，能帮助企业穿越牛熊周期，能保证超额利润，能让我们在利润剧烈波动时保持平常心，敢接下落的刀子。

市场通常将研究重点落在需求分析上，我认为，竞争优势才是一切问题的核心。换言之，我们无需问光伏行业会不会凉，而要问长期看谁不会凉。

（中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚）

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