东方基金吴萍萍：在震荡中把握债市回调机会

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）近期，针对国内债券市场的表现，东方基金固定收益投资部总经理吴萍萍认为，目前，经济增速放缓是债市的主要矛盾，在此背景下，信用债方面仍坚持优选高等级信用债，在城投债和产业债上均衡配置，利率债方面将控制好整体久期仓位，把握震荡行情中的回调机会。

　　进入11月，债市在经历了一轮快速下跌后有所回稳。吴萍萍表示，10月下旬，在“保供稳价”政策下，以煤炭为代表的上游原材料价格出现回落，市场对通胀的预期也随之降低，为债券市场带来了利好因素。进入11月，10月PMI低于市场预期，创近年来同比新低。与之相对的，Wind数据显示，三季度利率债交易规模达37.32 万亿元，环比增长19.45%，同比下降18.94%。其中，国债和政策性银行债的交易量环比均有所增长，同比均有所下降；地方政府债的交易量环比和同比均有所下降。

　　“长期来看，与通胀相比，经济增速放缓是债市的主要矛盾。”吴萍萍分析称，通胀方面，PPI未来可能在高位企稳，伴随食品价格上升CPI可能出现回升，整体压力不大。而经济增速方面，工业的开工率有所下行，钢材需求减弱，房地产方面土地成交疲软，商品房成交面积也降幅较大。多地疫情反复也对经济造成了一定的负面影响。在此背景下，市场预计四季度货币政策在保持连续性、稳定性、可持续性的同时，流动性将继续保持合理充裕，为债券市场的发展奠定相对稳定的资金面基础。

　　“整体来看，资金面和政策面对债市制约不大。”吴萍萍判断，对未来两个月的投资机会，吴萍萍认为信用债方面仍坚持优选高等级信用债，在城投债和产业债上均衡配置，利率债方面将控制好整体久期仓位，把握震荡行情中的回调机会。