展望12月,政策向上,跨年行情可期。进入12月,新毒株疫情不确定性短期强化各国封锁措施,经济修复和就业改善或放缓,美联储货币收紧步伐有望缓和;新兴国家疫苗接种率不足,全球供应链问题或加剧,国内出口韧性强化。年末国内重要工作会议将陆续召开,进一步明确明年的政策方向,届时市场交易“稳增长”或将得到升温,叠加通胀压力回落,为央行政策边际调整提供一定空间。“经济下 政策上”背景下,指数跨年行情值得期待,向上空间更多取决于政策力度,结构上仍有亮点。

后续可重点关注以下因素,边际变化或对市场产生影响:

1)12月中旬的政治局会议和中央经济工作会议,关注当局对国内经济形势的判断,由此货币和财政政策方面或产生变化调整。

2)9月30日美国国会通过临时拨款法案,10月12日通过临时债务上限法案,这两项法案维持政府资金运转至12月3日。观察美国政府的应对,包括是否提高债务上限,是否维持1.75万亿新财年预算计划,以及加税方案。

3)Omicron新毒株的致死率、免疫突破等感染特征,观察各国防疫封锁应对情况,对全球经济复苏进程、供应链、美联储货币常态化节奏将产生影响。

行业配置上,建议12月维持适度均衡,坚守科技,关注大众消费:

1)成长:继续坚守坚守新能源、军工、汽车电子等科技成长的配置型机会,短期国内外流动性有望边际缓解。

2)消费:关注大众消费。逐步布局年底的估值切换行情,2022年医药等大众消费行业的盈利增速优势或将逐渐凸显,食品涨价、猪周期、汽车缺芯缓解均有潜在中期边际变化。

3)金融周期稳增长主线下,基建链(财政发力)、银行地产链(稳信用)或将有轮番交易型机会。

风险提示:数据来源wind 截止日期2021.11.30

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