东方基金：化妆品代工行业大涨 年末或有估值切换行情

2021年12月1日，根据wind数据，化妆品代工企业相关公司大幅上涨，龙头公司接近涨停。

东方基金权益研究总监王然认为，长期来看，化妆品代工企业充分受益下游化妆品行业的快速增长，充当了卖水人的角色。根据Euromonitor的数据，2020年我国化妆品市场规模达5199亿，过去十年平均增速9.3%；护肤品市场规模达2701亿，十年平均增速10.4%。短期来看，化妆品代工企业相关公司大幅上涨主要是行业政策预期叠加年底估值性价比较高所致。政策方面，自2021年5月1日起实行的《化妆品功效宣称评价规范》要求企业对产品进行人体功效评价试验、消费者使用测试和实验室试验等进行功效宣称评价，2022年1月1日起强制实施。新申请的化妆品注册和备案，需要对化妆品的功效宣称进行评价，并在国家药监局指定的专门网站上传产品功效宣称依据的摘要。化妆品行业新规的出台，促进了行业中长尾企业出清，同时上游代工企业会加速集中、利好头部OEM和ODM企业。估值性价比方面，龙头化妆品代工企业绝对估值不高，叠加部分公司存在成本压力放缓或扩产的预期，在年末出现估值切换的概率较大。