$海源复材(SZ002529)$ #光伏# 隆基中环相继官宣硅片降价，光伏产业从通威硅料扩产到硅片降价，从上游原材料的成本向中游传递，产业链价格趋于合理，需求端预期增涨，对于采用新技术的海源妥妥的利好，中长期看好，短期存在定增和减持影响，只加不减，做T降低成本。
【中环硅片报价下调、新增218.2规格报价，价格原理启动作用，行业逻辑加速兑现】
12月2日，中环公布新一轮硅片报价，158/166/210尺寸硅片报价全面下调，新增182/218.2尺寸报价，同时在原有170m、165m基础上增加150m、160m厚度报价。我们认为：
（1）中环全面下调硅片价格，推出差异化产品提升竞争力：中环本轮158.75/166/182/210尺寸165m硅片报价分别为5.10、5.00、6.15、8.45元/片，较9月30日报价下调0.52、0.72、0.55元/片（170m），158.75/166/182较隆基11月30日报价低0.02/0.32/0.05元/片；此次报价新增182尺寸报价，由公司原泛8英寸产线改造生产，提升产品维度；新增218.2mm（10.85w）报价为9.12元/片，差异化产品满足客户高功率需求；在原有170m、165m基础上新增150m、160m报价，薄片化进一步推进；
（2）硅片成交价下调，终端需求回归均衡：据PVInfoLink，本周单晶158.75/166/182/210硅片成交价分别下滑0.55/0.46/0.2/0元至5.12/5.25/6.2/9.10元/片，本轮硅片价格下降预计受硅片企业库存累积的压力和影响，也包含对薄片化的体现；我们年初以来明确强调，硅料作为产业链最短板供应，价格波动并非供给扰动导致，而是潜在需求超预期导致，目前硅料价格高位持稳、硅片成交价下降，产业链博弈或将结束，终端需求有望持续向好；
（3）2021-2022年全球需求高增，持续推荐紧缺环节：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，2022年预计210-230GW，短期主要组件企业反馈订单较满，行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解。
光伏需求拐点已全面体现，当前行业2021年估值性价比高，推荐三条主线：（1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份、中环股份），胶膜（福斯特）；（2）供需边际向好或者短期偏紧：光伏EVA树脂（联泓新科，东方盛虹），硅料（通威股份、大全能源），海外逆变器（阳光电源、关注锦浪科技、固德威、德业股份等）；（3）盈利修复环节：玻璃（亚玛顿、关注福莱特、福耀玻璃、信义光能），胶膜（福斯特，关注海优新材），大尺寸电池（爱旭股份）
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