汇丰晋信价值论坛大咖云集 2022年市场机会全景解码

年末新岁之交，2021年汇丰晋信第五届价值投资论坛今日重磅揭幕，与投资者共同探讨权益资产大时代下的价值投资新方法和新策略，追踪市场主线，把握时代机遇。

汇丰晋信基金总经理李选进表示，价值投资在不同的市场情况、不同的时间周期，都有不同的面貌，需要长期坚守与实践。论坛现场还邀请到点拾投资创始人朱昂、广发证券首席经济学家郭磊重磅出席，郭磊表示未来政策有望稳增长，股票市场的机会或比目前更好。汇丰晋信多位基金经理分享了新能源、港股、科技、医药、消费、低估值等热门板块和赛道的看法。

汇丰晋信基金海外投资部总监、基金经理 程彧：

当前或是港股市场新起点

汇丰晋信基金海外投资部总监、基金经理 程彧表示，当前可能是投资港股最痛苦的时刻，但也可能是港股市场新的起点。程彧坦言，2021年由于盈利反转预期遭打断，再叠加互联网反垄断以及房地产市场风险释放，引发了盈利和估值的“戴维斯双杀”。这是导致2021年港股市场表现疲弱的主要原因。

展望2022年，程彧表示，港股最核心的驱动力就是盈利，而从这点来看，2022年我们有望看到盈利预期的改善。一方面大宗商品的价格已经开始趋于回落，对中下游盈利的侵蚀可能已经度过了最严重的时期。另一方面，无论是互联网反垄断还是房地产调控，其目的都是为了行业的长远健康发展，因此随着相关政策在2022年逐渐落地，有望看到上述行业盈利和估值的修复。不过程彧也表示，2022年港股市场的机会可能不是自上而下的整体性行情，而需要自下而上去挖掘盈利修复预期明确，或者盈利受宏观经济影响较小的行业。前者如房地产、金融、互联网平台型公司等，后者如新消费、新能源等行业，2022年都有望出现不错的投资机会。

汇丰晋信研究总监、基金经理 陆彬

2022年价值回归、优质成长

汇丰晋信研究总监、基金经理陆彬表示，2019年开始A股开启一轮结构性行情，市场分化明显，作为主动管理的权益类基金经理，最重要的考验是要抓住每年或者长期的市场主线和结构。

陆彬认为碳中和已成为新一轮市场的主线，展望2022年宏观环境会对股票市场更加友好，市场的关键词是“价值回归、优质成长。”

“价值回归”，里面优选房地产龙头公司，虽然现在有非常大的争议，但从基本面来看，无论是行业的拿地速度，还是近期政策都发生了变化。房地产可能会等到一次大概率的政策变化，叠加行业竞争格局改善，不管是盈利中枢和估值中枢可能都会在2022年迎来重构。

“优质成长”，包括新能源、TMT、医药等细分赛道。新能源过去两三年的涨幅只反映了行业的基本面，新能源尤其新能源汽车行业，可能在未来几个月里面迎来一次系统性估值中枢上升的投资机会。此外，整个TMT行业估值已经来到了历史低位，在明年宏观经济的背景下，可能会有一次比较明显的机会。

圆桌论坛：

2022年 下一个风口在哪里？

现场第二个环节进入圆桌论坛阶段，汇丰晋信科技先锋/新动力/创新先锋基金基金经理陈平、汇丰晋信价值先锋/珠三角基金基金经理吴培文、汇丰晋信医疗先锋基金基金经理 骆莹、汇丰晋信消费红利基金基金经理范坤祥和投资者一起展望了2022年科技、医药、消费、低估值等热门板块的市场机遇以及细分赛道的投资机会。

汇丰晋信科技先锋/新动力/创新先锋基金基金经理 陈平

“TMT看好四类细分赛道”

目前科技股处在估值的历史低位，同时基本面总体向好，看好短中长期表现。对于具体的细分赛道，陈平表示主要看好的细分行业包括电子里面的半导体、消费电子；计算机里面的网络安全、办公、工业软件的国产化替代；传媒里面看好互联网。新能源汽车也算大科技范畴，也同样看好。

汇丰晋信价值先锋/珠三角基金 基金经理 吴培文

“低估值中优选高景气赛道”

吴培文提倡做主动管理的规则化与流程化，其表示即使是投资低估值板块，也倾向于买高景气行业，看好三大方向，其一双碳节能有关的板块，其中智能电网板块，估值并不是很高，基本面已经有信号出来了。其次，与中国硬科技、军民融合有关的行业也是优先的，这些也是国家政策扶持的行业，市场空间广阔。此外，过往表现里容易出牛股的行业，也是优先的，比如食品饮料、家电、医药等等。

汇丰晋信医疗先锋基金 基金经理 骆莹

“医药已具备性价比”

经过16个月的震荡盘整，目前医药板块相对于其他的行业的估值溢价率水平和公募基金配置比例都已经降到了历史低位，当前位置从估值水平来看，医药板块已经具备性价比，已经处在一个非常具备配置价值的阶段。细分领域的自下而上的个股机会将是未来超额收益的重要来源。看好医疗器械、消费医疗、CXO板块、医疗服务等细分子行业。

汇丰晋信消费红利基金 基金经理 范坤祥

“2022消费有望否极泰来”

2022年消费板块有望否极泰来。从基本面上看，明年消费回暖的概率不低。往后2022年消费领域结构性机会也主要沿着：成本传导、疫后恢复、优质赛道这三条思路来寻找。近期部分消费品企业相继传出提价消息，这里面会蕴含一些机会；其次，疫情对于一些高度依赖线下客流的服务业冲击特别大，基本面的短期冲击有时会把相关公司的股价和估值打落至一个非常低的水平，市场有时候短期会过度反映，一定程度上这也孕育着机会。最后，消费板块内部也有一些处于行业生命周期早期和快速成长期的细分领域，例如医美、优质国产化妆品、新兴小家电等。

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