在11月,国家出台《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》,意见指出:推动能源清洁低碳转型。在保障能源安全的前提下,加快煤炭减量步伐,实施可再生能源替代行动。“十四五”时期,严控煤炭消费增长,京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右,汾渭平原煤炭消费量实现负增长。原则上不再新增自备燃煤机组,支持自备燃煤机组实施清洁能源替代,鼓励自备电厂转为公用电厂。


我们在今年下半年也看到整个缺电限电的大背景愈演愈烈,国内火电的新建新设基本上不会松口,那么未来的电力需求会从新建风电光伏去满足,因为其他的水电核电短期很难找到合适的地址,或是建设周期很长。未来的两三年电力需求的持续增长是满足不了,因此我们认为可能会有一波政策红利的催化。


电力板块它包括好几种形态的标的,有的是大火电,以后新能源的规划很高;有的是纯大央企的新能源运营平台;有的是纯风电或者光伏运营,积累以前的存量项目且新增可能不快。

我们的思考是存量项目收益变高,或是让新增项目的收益加快,或是集中去开展火电转型,让火电去建风光,以上这几种形式都有可能出现。


最后我们观察接近两个月政策的变化,发现相对比较偏分布式运营和老火电的电价上涨,这两方面可以较快落地,但是老火电的电价上涨需要看煤价会不会跌到舒服的位置,我们相信也不是短期会跌下去的,也不会说跌到让它盈利非常好且股价一直上涨的地步。所以我们在整个电力的配置上也进行调整,更集中寻找相对资源比较好,能够拿到政策优惠的好公司,以及偏光伏分布式标的。


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