《机警理财日报》第207期
据南财理财通最新数据，截至12月2日，全市场共发行理财产品数量163295只，产品风险等级主要集中在中低风险（二级）。其中，一级（低风险）的产品占比16.52%，二级（中低风险）67.78%，三级（中风险）14.52%，四级（中高风险）0.64%，五级（高风险）0.54%。
就投资性质来看，固收类产品占比77.92%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.4% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。
本期《机警理财日报》将聚焦银行理财公司的权益类公募产品进行分析。
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一、【理财风云榜】理财公司权益类公募产品-近6月净值增长率榜单
据南财理财通数据，目前理财公司存续的权益类公募产品共有15只。其中，光大理财有4只，招银理财和宁银理财各有3只、信银理财和华夏理财各有2只，贝莱德建信理财有1只（工银理财的“工银量化-恒盛”为老产品，三季度前十大持仓为100%的活期存款，因此不列入考虑）。截至12月2日，存续期限在6个月以上的有9只。
在本期理财公司权益类公募产品近6月业绩TOP10榜单中，光大理财上榜3只产品，信银理财和招银理财分别上榜2只产品，华夏理财和宁银理财分别上榜1只产品。
11月份，A股沪深三大股指集体收涨。上证指数累涨0.55%，深证成指累涨2.38%，创业板指累涨4.33%。深成指、创业板指涨幅超过沪综指。对于12月行情，不少券商认为A股难以出现系统性机会，但局部进攻和跨年行情将徐徐展开。
据粤开证券测算，过去10年沪深300指数在12月份的上涨概率为60%，平均涨幅为3.8%。具体到行业，过去10年中，12月份上涨概率较高的板块有家用电器、食品饮料、医药生物、休闲服务等。粤开证券认为，消费类板块年末表现相对强势，主要由于年底为传统消费旺季。
而今年，新冠变异毒株奥密克戎的出现给12月份增添更多不确定性。在新变异毒株传播力度和破坏力还不明朗的背景下，多家机构建议维持中性判断。此外，全球供应链问题等因素依然存在，“业绩确定性”愈发成为资金年末布局考虑的重点。
而从2020年以来表现强劲的新能源概念板块，也被部分基金人士看好。嘉实基金梁铭超认为，在双碳背景下，替代能源和新能源车等行业的发展长期可见性很高，同时目前全球渗透率不到20%，正处于一个快速渗透的阶段，行业向上的驱动力非常明确。
从权益类公募产品近6月业绩表现来看，排名首位的仍然是“阳光红ESG行业精选”。该产品近6月净值增长率为27.54%，近6月年化波动率为21.51%，近6月最大回撤为10.8%。也就是说，该产品近6月年化收益率达到54.04%。
而该产品录得如此高涨幅正是因为重仓新能源板块。根据2021年三季报，该产品权益投资比例为93.85%，前十大重仓股占总资产比例高达76.8%，且80%均为新能源、锂电池个股。
然而，“阳光红ESG”净值飞涨的同时，光大理财的另一款产品“阳光红300”处于浮亏，两者近6月收益相差接近40个百分点。
根据产品说明书，“阳光红300红利增强”成立于2020年7月24日，运作模式为开放式净值型，每日开放申购赎回，业绩比较基准为“上证红利指数收益率90%+中证国债指数收益率10%”。
从榜单来看，“阳光红300红利增强”近6月净值下跌了10.21%，而近6月最大回撤率也高达14.41%。截至产品最新公布的11月30日净值，产品成立以来净值增长率为-8.16%，同期业绩比较基准涨跌幅为4.54%。
（“阳光红300红利增强”2021年三季报截图）
从三季报前十大持仓资产来看，产品三季度持仓集中度相比二季度有所提高，前十大资产占总资产比例从18.11%提高到26.62%。
具体来看，前十大资产分别是招商银行、中国神华、保利发展、兖州煤业、恒源煤电、万科A、通威股份、贵州茅台、海康威视和工商银行，涵盖金融、地产、煤炭等板块。相比二季度前十大持仓，中国平安、万华化学、泸州老窖和江苏银行被减持，保利发展、兖州煤业、恒源煤电和通威股份新进前十大持仓。
管理人也在三季报中对业绩表现进行说明。“本产品主要以红利因子构建评价体系，选择具有稳定分红、估值较低的股票配置，集中在金融、地产、化工、汽车、煤炭等顺周期的板块，这些股票相比整体股票市场来说，具有低波动、防御性强、弹性略小的特征。今年以来，红利因子内部出现很大的分化，尽管产品相比市场波动较小，但与基准相比， 产品在钢铁、煤炭、有色等行业配置较小，且盈利因子和风险因子给组合造成了一定的负贡献，因此跑输基准幅度较大。”管理人表示。
产品收益不理想，净值波动剧烈，该产品资产规模在2021年也逐步下滑，三季度末资产规模跌破首发募集规模，资产规模下降到7377.1万元，约为2020年四季度资产规模高点的一半。
根据产品说明书，产品总份额连续90个交易所工作日低于1000万份，或产品资产净值连续90个交易所工作日低于人民币1000万元，产品将触发提前终止。而这一规定也低于公募基金5000万的清盘线。
（“阳光红300红利增强”产品说明书截图）
此外，南财理财通课题组也注意到，在理财公司权益类产品中，有产品权益投资金额占产品总资产比例为100%。也就是说，该产品权益仓位达到100%，没有按要求保留不低于5%的流动性资产以应对日常的申赎需求。
然而，根据银保监会2018年9月26日发布并施行的《商业银行理财业务监督管理办法》第四十三条，开放式理财产品所投资资产的流动性应当与投资者赎回需求相匹配，确保持有足够的现金、活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券等具有良好流动性的资产，以备支付理财产品投资者的赎回款项。开放式公募理财产品应当持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。
对此，某理财公司多资产部负责人也向课题组表示，除了封闭式的公募型产品和私募产品，开放式的公募产品按要求是需要满足5%的流动性要求的。
课题组也致电了该理财公司求证。该理财公司表示，三季报权益投资比例显示100%系运营部门操作失误，已更正实际投资比例，其中权益资产占比89.81%，固收资产占比10.19%。
二、南财理财通【理财风云榜】理财公司权益类产品近6月平均净值增长率走势
从行业整体情况来看，理财公司权益类产品近6个月平均净值增长率的跌幅为0.95%，同期沪深300和中证500的阶段收益分别为-9.54%和7.61%。理财子公司权益类产品近3月收益率跑赢沪深300，跑输中证500。
南财理财通课题组选取5只近期发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，今日，宁银理财发售的“沁宁固定收益类十五个月定期开放式理财17号”值得关注。该产品业绩比较基准为4.3%-6.2%，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，个人投资者1元起购，机构投资者100元起购，风险等级为R3（中等风险），投资周期为15个月。
根据产品说明书，该产品计划配置固定收益类资产比例为80%-100%，权益类资产0%-20%，商品及衍生品类资产0%-20%。
数据分析师：张稆方
实习生：张逸翔
研究总监：丁尽勉
栏目主编：汤懿兰
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