【发改委就2022年煤炭长协签订征求意见 基准价或上调至700元/吨】12月3日举行的全国煤炭交易会公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。该意见稿由国家发改委制定，其中明确2022年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围；需求一侧，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的2017年设定的基准535元上调约31%，是该机制实施五年之后首次上调长协基准价，并给出明确的浮动区间。（信息来源：财新）
点评：长协价格上调幅度超预期，政策边际放松信号明显，煤炭企业盈利中枢趋势向上再次得到确认。
煤炭观点重申：
【基本面】
（1）政策：保供限价目标已完成，政策压制边际放松；
（2）价格：产地煤价偏强，冬季煤价仍有较强支撑，维持高位震荡；
（3）供给：保持前期的核增速度，主产区煤矿生产旺盛，产量整体高位稳定运行；
（4）需求：冬季终端动力煤需求向好（火电），但下游生铁、水泥和甲醇产量月度同比下滑3%左右，间接导致这部分煤炭需求有所下滑。实际流通市场成交方面，高卡优质煤稀缺，尤其是5500大卡的资源和成交较少；
（5）库存：港口库存继续上行，下游采购更为积极。
【投资逻辑】
（1）“价格双轨制”与“供给双轨制“下，煤炭现货价格维稳，期货价格有望反弹；
（2）保供成功但是高产量无持续性，后续需求超预期可能仍会使得供给偏紧，尤其是22年供给不足局面仍不可忽视；
（3）长协基准价格上调，煤炭企业盈利中枢上浮再次确认。（超预期）
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