说起今年的景气赛道中，军工必须有姓名。今天军工板块“火力全开”，中证军工指数大涨2.43%。
数据来源：Wind,截至2021/12/3
自10月中旬以来军工行业指数就一路飘红，自10月14日截至今天，中证军工指数累计上涨22.3%。不过尽管走势亮眼，但军工行业确实是高成长伴随着高波动的赛道。未来行情能走多远？我们到底应该怎么投资军工？
我们应该如何投资军工？
军工作为主题性行业，向来是高Beta、高弹性，涨的多，跌的时候幅度也大，数据显示中证军工指数近三年、近十年的最大回撤分别为32%和71%。这样的波动和回撤，确实很多人都无法承受（数据来源：Wind，截至2021.12.2，指数过去收益不代表未来表现）。
而前期的上涨行情已经持续了一定时间，在相对高位时，也存在回调的可能。对于现在想进场或者想加仓的投资者，小夏建议大家可以选择定投方式分批入场，尽可能平滑波动。
不过，定投真的有效吗？
如果我们从2015年6月12日的高点开始，定投中证军工指数（399967.SZ），会得到什么样的效果？
/ 定投 一次性投入 最大亏损-36.90%
-70.72% 最高盈利
75.45%
1.07% 累计涨跌幅 43.56% -35.28%
数据来源：Wind，2015.06.12-2021.10.08，过去数据不代表未来。统计区间为2015年6月12日至2021年10月8日的近6年；扣款日期为上述时间段的每周最后一个交易日,扣款金额为1000元，指数收盘价格即为净值，定投不计算申购费，期间不做赎回。
可以看到，从6年前的高点开始持续定投指数，最终：
定投不仅获得了正收益，且大幅地跑赢了同期的指数收益率；
在抵抗风险的方面，定投最大亏损也全面小于同期指数的最大亏损。
这其中的奥秘就在于定投的“微笑曲线”：
在保持相同投资量的情况下，当基金下跌，基金净值处于低位时，投资者可以以较低的价格买入更多筹码，波动较大的基金往往低位更低，当基金反弹时低位积累的筹码就可以跟随净值增长而更快回升，平均成本法也可以有效熨平波动。
军工行情能走多远？
景气度能持续吗？
因为“行情大涨大跌、波动性大”，军工板块也一直被视作“渣男”板块，这次的军工行情有什么不一样？景气度能持续吗？
回顾历次军工行情，2010年以来军工板块投资逻辑几变，华泰证券将其分为：2011-2015年的主题炒作驱动期、2015-2019年的逻辑调整期以及2019年至今的价值成长驱动期。
2010年以来军工板块投资逻辑
资料来源：Wind，华泰研究
华泰证券认为，与之前不同，本次军工行情的投资逻辑正在逐步回归基本面，涨跌幅与业绩相匹配，长期发展的业绩支撑或已开始印证。
短期来看，在“强军目标”的引领之下，行业的基本面改善明显，板块营业收入和归母净利润均实现较快增长。
据统计，军工行业今年三季度合计实现营收2755.04亿，同比增长24.20%；实现归母净利润276.19亿，前三季度收入和利润都实现良好增长。从盈利能力来看，三季度军工板块毛利率同比提升0.72pct至24.58%，净利率提升1.87pct至10.03%，盈利能力持续提升。
来源：安信证券。为了提高样本代表性，剔除军品业务占比较低、大幅计提商誉、减值影响较大的公司，使用修正后的业绩增速
同时军费稳定增长和加快军队现代化保证行业需求端高景气，基本面持续向好有望驱动板块走势上行。
21Q3行业合同负债保持高位，整体订单饱满
数据来源：华泰研究
随着三季报的逐步披露，市场对于军工板块的高景气度再度形成共识，吸进资金回流布局。公募基金对军工的配置也在逐步增加，2021Q3公募基金军工板块持仓市值创历史新高，主动配置比例环比继续上升。
军工行业公募基金重仓持股统计
数据来源：华泰研究
从估值看，军工板块当前具备一定性价比，配置价值凸显。
数据来源：华泰研究，截至2021/11/26
作为长周期的国家战略，叠加外部环境与内部改革双重驱动，军工行业的计划性、确定性较强。今年又是“十四五”的开局之年，在“装备升级+国产替代”的共同推动下，有望促使军工赛道加速发展。
最后是“抄作业”时间，军工投资，优选绩优基！
华夏军工安全（002251）
华夏军工安全精选军工、安全相关行业的上市公司，在投资方向上重点投资航空产业链、航空发动机产业链、导弹产业链以及国防信息化。
截至2021年三季度末，华夏军工安全自2016年3月22日成立以来累计净值增长率达到78.7%，近三年净值增值率为105.4%，近一年达到27.92%，相对于业绩比较基准取得了良好的超额收益。
华夏军工安全累计净值增长率历史走势
业绩数据来源：华夏基金，基金三季报，截止2021.9.30。过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。
同时，良好的业绩表现也带来了资金的青睐，根据基金定期报告显示，华夏军工安全2021年三季度末基金规模达到46.55亿元，相对于2020年年中的4.51亿元，一年多时间净增超过40亿！
净资产规模变动/亿元
数据来源：基金定期报告，天天基金
近期华夏军工安全还设置了C类份额（代码013566），将于2021年12月6日起正式开放申购、赎回、转换、定期定额申购业务。
最后敲个黑板，即使看好军工投资机遇，也不要盲目追涨，建议通过定投的方式参与，设定好止盈目标，在达到目标收益率时落袋为安哦~
基金业绩数据来源：基金定期报告，托管行复核，截止2021.9.30。基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
华夏军工安全产品业绩比较基准为：中证国防指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%；成立以来完整会计年度2016-2020年度业绩（业绩比较基准情况）分别为5.70%（-0.06%）、-10.60%（-9.75%）、-22.12%（-11.58）、25.41%（15.05%）、89.71%（42.96%），成立以来截至2021年三季度末累计收益率为78.7%（31.85%）。
A类基金份额与C类基金份额的区别主要在于认/申购费、服务费的计算方式上。A类份额有申购费和赎回费；C类份额没有申购费，但是会收取销售服务费。
温馨提示：1.华夏军工安全属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值，市场前景和收益作出实质性判新或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
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