大家应该经常会听到“分散投资”这个词,那么什么叫分散投资,为什么建议大家分散投资呢。

分散投资也称为组合投资,是指将资金拆分为多份后,每份资金分别投资于不同资产或者采用不同的投资策略的投资方式。每种资产或投资策略之间应该尽量保证一定的差异性,从而降低所有投资同时回撤的概率。

通过分散投资,可以降低“爆仓”或者短期大幅回撤的概率,优化持有期最大回撤,提高总体的风险收益比。

在量化投资中,同样会应用“分散投资”的理念。

一方面,在开发量化策略时,会从不同的角度构建模型,尽量使用更多种类的数据,从而从底层数据上增加策略之间的差异性。尽量使得每个策略都有其适应的市场环境,同时策略之间又有一定的区分度。这样在某些策略阶段性表现一般的时候,又有一些策略会表现较好,以东边不亮西边亮的方式来平滑收益曲线。

另一方面,在量化投资中会控制每个策略的占比上限,防止某个策略占比过高,对整体表现影响过大。从而避免单一策略失效时,其他策略由于占比过低而无法平滑收益的现象。

面对基金投资,非专业投资者亦应该考虑分散投资,不用开发复杂的模型和精密的计算,指数基金或许是最简洁的分散投资方式。无论是沪深300、中证500等,都包含了市场几百支股票,并且它们的权重亦会随着资本市场进行动态调整优化。

从当前市场来看,在各大指数之间,中证500指数依旧有较高的投资价值,无论是从绝对收益目标角度,还是相对收益目标角度。

1. 绝对角度我们认为目前整体市场的系统性风险较低:首先,近一段时间权益市场行业轮动现象较为显著,没有出现全市场普涨的高风险环境,市场上总有性价比较高的行业存在,较难发生全市场范围的踩踏现象;其次,宏观角度出现巨大危机的可能性较小,经济整体仍然呈复苏趋势。在此前提下,我们认为继续持有权益类资产仍然是性价比更高的选择。

2. 相对角度:我们从以下几个角度对比了中证500和沪深300的性价比:

a) 行业分布角度

备注:行业分布数据来源wind,数据截至2021年11月15日。

从行业分布角度看,中证500相对于沪深300,主要集中在化工、有色、钢铁等偏周期行业,在食品饮料、医药生物、家用电器等消费医药板块集中度较低,我们认为,当前周期类行业的行情尚未结束,回调弹性仍在,中长期来看这类行业的相对优势仍比较突出。消费医药板块虽已大幅下调,但性价比仍旧不高,目前仍处于左侧筑底阶段,可能仍需较长时间才会重回大众视野实现强势反弹。

b) 基本面角度

备注:净利润同比增速对比来源wind,数据截至2021年11月15日。

从基本面角度看,中证500净利润增速情况仍要领先于沪深300,且领先程度有扩大趋势,这也印证了我们的观点,即以周期类行业为轴的中证500指数成长性更强,在当前更受市场青睐,在此基础上,股价的短期回调更加凸显性价比。

c) 估值分位数角度

备注:估值分位数对比来源wind,数据截至2021年11月15日。

从估值端看,当前中证500的估值大约处于历史15%分位数附近,而沪深300则处于60%分位数。沪深300指数近半年虽不断回调,但仍然不算便宜,相比之下中证500由于基本面端增速迅猛,使得估值被业绩快速消化,当前仍旧处于比较低的位置。

无论是从绝对角度的市场整体风险,还是相对角度的与沪深300的性价比对比,我们都认为,当前继续看好中证500的投资价值。

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