随着新棉上市接近尾声，市场成交却较往年显得冷清，棉花期价连续20个交易日在21000—22000元/吨窄幅振荡，市场观望气氛浓厚。据笔者分析，新棉成本较高，支撑全产业链成本高企，但下游企业对高价接受度有限，棉纱新订单不佳，棉纺企业普遍按需采购或逢低采购国储棉。短期棉价涨跌两难，等待突破性刺激因素出现。
01合约从图形来看，前期的增仓上涨在触及22960后持仓量出现较大的减幅，而成交量是前期的2倍左右，足以证明前期获利的多头资金已经在趁着高价开始获利了结，果不其然，11月30号棉花各合约快速下落，01合约直接跌破支撑20800，最低探至19690，正好符合上方震荡区间的箱体下跌空间，行情跌破支撑的时间点节点也正好是01合约向05合约移仓的时间点，而05合约的这波下跌幅度更深且更快，在暂停投放棉花库存的消息公布后，01合约能在半个交易日之内快速反弹至前期支撑位完成回测，而05合约却反弹幅度有限的情况来看，不难看出棉花的弱势。
很多投资者跃跃欲试想逢高介入空单，但我认为此时介入空单还为时过早，为什么这么说？
1、随着籽棉收购进入尾声，籽棉收购价稳中有跌。其中，机采棉收购价维持在9.5—9.8元/公斤，不过因复采棉花品质不同，收购价高低不等；手摘棉收购价持续下滑，均价已经降至10.2元/公斤，基本回到收购初期水平。尽管收购价回落，但以9.5元/公斤的价格折算皮棉，依然处于22000元/吨以上高位。目前，新棉成本已经明朗，达到23000元/吨，给予期棉价格强支撑。
2、市场上的注册仓单价格普遍在22000以上，一旦盘面价格低于20000，就会有大批面纱企业抢购仓单，为期货盘面提供了较强的支撑。
3、农产品的牛市从基本面还是技术面来看，并不能证明牛市已经终结，上涨后大跌行情要来临最典型的特征就是资金的大幅流出，而棉花期货上并未出现。虽然Omicron变异病毒引发市场恐慌，产业方面可能强化消费回落驱动，棉价有借此打破僵局选择向下的迹象，但技术面分析来看，05合约并未真正跌破上涨通道的支撑18500和17000。
4、这种情况下，笔者建议暂时还以多头思路看待和操作，结合18500支撑做多05，上方看至20200，如果突破20200继续上扬，上方看21200 。如果18500被跌破，则需要在17000附近择吉进多。
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