复盘一下上一轮美联储加息周期内A股的表现情况

昨晚的帖子中我们提到上一轮美联储加息后，A并立刻没有走熊，相反开启了一轮长达两年左右的牛市，但是当时牛市并不是普涨行情。本帖将简要说说上一轮美联储加息周期内A股的表现情况，希望对各位投资有所帮助。

上一轮美联储加息周期是2015年至2018年，基于对通胀上升的预期，美联储在2015年12月17日宣布加息。2016年上半年经济增速放缓，不及市场预期，加息步伐放缓，但随着经济持续恢复，美联储在2016年12月再次加息，另外在2017年加息3次，2018年加息4次，在这段时间里央行没有跟随加息，此外2016年3月以及2018年4月央行都实施过降准。接下来让我们看看上证指数和创业板指数在上一轮美联储加息周期内的表现情况。

下图是2015年年底到2018年上证指数的走势情况：

由上图可以发现在整个美联储加息周期内，上证指数在美联储刚开始宣布加息后短期出现了大幅下跌现象，但随后开启了长达两年的牛市行情，并于2018年2月见顶，而后走弱直到2019年年初。

下图是同时期创业板指的走势情况：

由上图可以发现在整个美联储加息周期内，创业板指在美联储刚开始宣布加息后短期出现了大幅下跌现象，随后开启长达三年的熊市行情。

也许有读者分不清上证指数和创业板指的区别，其实两者的权重股是有差别的，上证指数的成份股中排行前五的权重行业分别是银行（13.5%）、食品饮料（9.6%）、非银金融（8.1%）、医药生物（7.1%）、化工（6.3%），而创业板指中成份股排行前五的权重行业分别是电气设备（33.3%，和新能源相关）、医药生物（23.7%）、电子（10.6%）、非银金融（7.2%，东方财富的权重为7.23%）和计算机（5.7%），因此这两个指数可以说分别代表的是传统行业和新兴成长行业。

由此我们可以得出以下结论：

1.整体来看美联储加息确实对A 股不利，尤其短期内对指数影响较大，当然这可能跟投资者情绪有关，因为在投资者心中，加息会导致市场走弱，所以导致投资者有规避风险的抛售行为出现。

2.加息并不意味着市场会走熊，比如上证指数在2016年2月至2017年也走出了牛市行情。但是持续的加息会导致市场的流动性持续缩减，这在一定程度上导致了熊市的出现，比如2018年上证指数开启熊市行情。当然上证指数的走势和基钦周期也有一定的关系，2016年、2017年属于基钦周期上行期，经济上行，而2018年属于基钦周期下行期，经济下行。

3.加息不利于高估值的新兴成长行业，但对估值相对较低的传统行业影响稍微较小，原因我在中午的帖子中有过说明，新兴成长行业处于快速发展期，需要大量融资投入研发，而加息导致流动性下滑，企业融资难度增大，如此会进一步拖累业绩，但传统行业本身研发投入较少，外加现金流更为充裕，所以对于融资的需求相对较弱，在流动下滑的情况下业绩相对较好，表现在市场上就出现了流动性下滑会导致市场杀估值情况出现。

# 美通胀超预期 美联储暂不加息#