回顾本周行情, 上证指数 从3564.09点,上涨至3607.43点,区间涨幅1.22%,创业板从3468.87点,上涨至3478.67点,区间涨幅0.28%, 道琼斯 指数本周调整报收34580.08点下跌0.91%, 标普500 本周调整报收4538.43点下跌1.22%, 纳斯达克 本周调整报收15085.47点下跌2.62%。整体来看是强势的美股调整了,弱势的A股反弹了。按这样的剧本,A股下周继续反弹的概率大吗?

先看看本周市场的整体表现,资金进出情况是这样的:

从本周市场运行情况看,成交量较大的领涨板块有电力(1337亿)、汽车(2953亿)、酿酒(1509亿),换手率靠前(逾10%以上)的依次是造纸、航空制造、汽车,资金主要集中活动板块就是汽车板块。成交量较大的领跌板块是新材料(1163亿)、医疗保健(1673亿)、电气设备(6295亿)、医药(2763亿),换手率靠前(逾10%以上)的板块是新材料、专用化学、电气设备、医疗保健,即资金外流较明显的是新材料、电气设备和医疗保健。由于汽车、新材料、电气设备大部分从属于新能源,可以得出如下结论:新能源板块出现了严重的分化,而医疗保健( 中欧医疗健康混合C )则是明显的单边流出。

由于新能源( 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)C )、医疗保健都是大家比较关心的主要赛道,而本周A股指数均为上涨,是不是说明市场风格进入十二月就已经转换呢?在讨论这个问题之前,我还发现了一个比较有趣的数据,融券余额!

什么是融券余额?融券说人话就是做空卖空,融券余额是指融券卖出额与融券偿还额之间的差额,相当于净卖空的金额。比如当日融券卖出额为100万,融券买入额为80万,则当日融券余额为20万,即有20万的资金选择做空。其实融券余额在9月见顶后就出现大幅减少,只不过市场实在太弱继续下跌。近期比较奇怪的是,融券余额每天下降速度有点快,肉眼可见在11月10日后融券余额的斜率越来越陡。说人话,做空的资金正在撤退,而且越撤越快。

与其说市场在做风格转换,倒不如说做空的资金有减弱的趋势,做空资金撤退只能以融券偿还进行,即买回股票平仓,因此大家发现本周行情很像是超跌反弹,煤炭、电力、建筑工程,甚至是运输服务,都是从低位经过长期震荡后突然出现反弹,这些就是可能就与融券余额不断下降的原因一致:空头离场,春节行情开启。春节行情开启的另一个可视逻辑是白酒( 招商中证白酒指数C ),他也上涨了(懂的都懂)。

今年春节是2月1日,按以往经验春节前15天前市场基本就进入轮休状态,下周开市已经是12月6日,到2022年1月15日左右,也就是6周时间,刚好符合一次中线波段的运行时间(像2021年8月至9月中的顺周期波段也是6周),A股现在有别于外围市场没有出现调整,更多的应该是内在因素影响(过年啦)导致的。

在这里有两个比较特别的板块需要注意,一是军工板块( 博时军工主题股票A ),它并非超跌反弹性质,也不是春节行情概念,但整体趋势明显偏强,是众多板块中唯一在创新高的品种,背后是不是有我们没有知道的故事,这个得比下周继续观察;二是医药、医疗板块,大家知道外围市场走弱的原因就是病毒引起的,医药( 易方达沪深300医药卫生ETF联接C )、医疗理论上是受益板块,但资金却不断流出,即使是周五市场单边上涨,这些板块也是冲高回落,直到尾盘才勉强上涨,背后是不是会有一些利空已经传到大机构手上,只是我们不知道而已?

在展望下周行情前,先看看上周观点是否值得参考,上周是这样看的:

病毒是目前最大的消息扰动项,市场已经以最坏的预期演化,情绪过去后就好,估计经过三天左右就可以消化掉,最早在下周二恢复正常的市场节奏。上证指数在3550-3620区间震荡可能性较大,下方多均线支撑说明投资人成本区都很接近,如果没有重大利空基本是不会割肉砸盘离场的(向下破位有点难),建议做好低吸策略继续玩泥巴等反弹。创业板指在三连阴后依然没有修复5天线反弹出现调整,多头趋势并没有改变,在标志性阳线附近震荡概率大,打酱油的时候应该趁着结构性行情捞一下价差做T。题材策略方面,上周资金主要流向的是半导体、有色,按近期套路下周继续走强的可能性较大,建议多从芯片、资源类个股着手,发车方向应该是这些品种了,比如第三代半导体材料( 鹏华国证半导体芯片ETF联接C )、稀土永磁( 嘉实中证稀土产业ETF联接C )、锂钴金属、基础金属,甚至是黑色金属( 国泰中证钢铁ETF联接C )机会可能较大。

从上周真实的运行情况看,我觉得上周展望还是偏保守了,事实上周一指数就企稳了,比预期的三天甚至是二天要早,说明A股韧性很强,没必要恐慌,上证指数的低吸机会从事后看只在周一和周二盘中,周三开始基本就没有低吸的契机了,另一方面,创业板只涨了周一,周五虽然上涨了,但收盘点位比周一还要低,说明创业板比预期中的要弱,或者说上证指数比想象中要强。题材方面以资金流入作参与,芯片、稀土永磁等有色金属、黑色金属都有上涨,不过单单数落了煤炭,也是强于预期的表现。如果上周展望A股能拿60分,实际上A股拿了80分。

下周如果继续展望的话,应该在正常的技术基础上再加20分或许才是它应有的行情:

1、离春节时间越来越近,融券余额下降速率增大,感觉空头正在撤退,支持中级行情开启,春节相关概念可以提前潜伏了。

2、上证指数 已修复所有均线,上方除了3625这个成交密集区外再无阻力,下方5天线马上金叉60天线,假如成功向上的话,一个月内有可能修复9月高点3723.(3607*2-3448=3766),关键在于不要跌破60天线就可以了,如果出现调整不破60天线,我觉得应该还是二次低吸机会。

3、 创业板指 虽然周一创了反弹新高,可周五并没有重新站上,反而失守了5天线,起码不是本轮反弹的先锋了,反而要回到此前的逻辑:先涨先调,如果下周不能再创反弹新高,就要注意是不是开始做高位箱体盘整出货了(因为突破了3280后至今已经有5周时间了),关注重点建议回到上证指数中。

4、题材方面,由于资金流入这个规律比较好用,建议继续沿用。本周资金主要流入的是汽车板块,那么汽车整车( 广发中证全指汽车指数C ),汽车零部件、新能源汽车( 国投瑞银新能源混合C )这类品种就是重点关注,说到新能源,有很多投资者把新能源等同于新能源汽车是不对的,新能源汽车只是其中的支线之一,还有电池(中游),锂矿(上游),很明显资金流入的是下游,并非整个新能源产业链。还有一个独门品种是军工板块,走得很特别,也可以重点留意一下。

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