【民生加银苏辛】跨年行情有望展开，我将如何进行投资布局？

大家好，我是民生加银基金苏辛，点击头像或“+关注”，我会经常与大家分享我的投资想法。

11月市场回顾

A股市场整体表现较为分化，创业板指数涨幅达4.56%，中证1000指数涨幅达8.32%，上证50指数下跌-2.45%。30个中信一级行业中有22个上涨，8个下跌，涨跌分化和结构性行情较明显。其中国防军工领涨幅度达11.26%，消费者服务板块回调较大，跌幅达-14.91%。美国股市表现良好，标普500、纳斯达克等美国主要股票指数涨幅分别为1.08%和3.46%。

12月市场展望

海内外政策及事件层面，新型变异毒株Omicron对全球市场带来一定冲击，但过去两年以来中国防疫整体效果显著，在当前疫情防控已然常态化的背景下，预计本次新型毒株对我国股市影响有限。

宏观经济层面，四季度经济下行压力仍然较大，受基数因素和经济放缓效应，明年一季度面临较大压力，将是跨周期调节的重点；基建投资有望迎来修复，近两年低基数有望带来抬高效应；恒大事件叠加行业高压监管，房地产投资增速放缓，但地产调控还未到放松时刻；消费有明显复苏，但后续疫情影响不确定性依然较大。

出口方面维持高水平，在欧洲疫情边际恶化和海外产能整体恢复的背景下，预计4季度出口增速较高，且价格因素拉动明显。进口方面，内需不足难以提振进口，在“能耗双控”和PPI-CPI剪刀差扩大的背景下，国内工业内需将维持弱势，进口增速将进一步下滑。固定资产投资方面结构出现分化，制造业投资和房地产投资对整体增速构成一定支撑，而基建投资由于跨周期调节因素的存在，年内发力可能性不大。PPI方面，海外能源供给偏紧、国内运动式减碳，PPI升至历史新高，预计年底会回落并向CPI传导。CPI方面，PPI向CPI传导持续强化，但猪肉价格回落形成对冲，整体CPI运行于温和区间。财政政策方面，杠杆率有所回落，预计未来宏观杠杆率或将略有抬升。货币政策方面，维持中性，不会因通胀、海外收紧而趋紧，11月央行货币政策执行报告释放出的积极信号预示未来流动性可能会逐步宽松。

从上述基本面和流动性情况看，12月股票市场将维持谨慎乐观的态势。当前A股整体估值处于历史中等略偏高的水平，资金面也比较充裕的环境下，跨年行情有望展开，可提前进行投资布局。

建议在维持今年成长+周期主线的前提下适当增加低估值稳健板块的投资。

三季度以来的成长风格有望继续延续，高景气赛道下业绩确定性高增的成长股将继续表现更强弹性。

而在双碳及科技强国等长期国策的指引下，相关板块比如新能源产业、半导体芯片将持续受到政策利好，无论是盈利能力还是成长性均持续改善。

除此之外，当下时点短期也需要关注的是消费板块，今年消费白马股经历了持续杀估值，目前配置价值愈发明显，对于业绩增长确定性高的蓝筹股在跨年消费行情有望带来一波反弹。

风险提示：本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，不作为任何宣传推介材料。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利、也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金投资有风险，投资者须仔细阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件及相关公告，根据自身情况谨慎选择。