降准预期短期利好债市，中期走势取决于经济指标

上周，全球多国出现了奥密克戎（Omicron）病毒确诊病例，显示新的病毒正在逐步蔓延，尽管目前病例症状普遍轻微，但不确定性仍未消，这对服务业活动继续构成影响。

另一方面，上周美联储主席鲍威尔在出席参议院委员会听证会时表示，是时候放弃“暂时性”通胀的说法了。在当前美国经济仍在延续复苏、通胀预期持续处于高位的背景下，美联储可能开始着手管理通胀预期，加快削减负债的进度，这对全球市场阶段性构成额外的压力。

上周高层表示，将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。从此次降准的表态内容和时点来看，应该是政策在兼顾稳增长、防风险和调结构背景下的再度发力。

我们认为，降准预期确认了目前货币政策仍处于宽松通道，短期对债市是利好。中期来看，债市和宏观经济取决于经济什么时候见底，宽信用什么时候起效果。总的来看，债券市场目前处于多头市场，货币处于宽松通道，后市取决于经济指标的变化。