央妈全面降准了， A股后市怎么走？

时隔近半年，央行今年第二次降准。

12月6日，中国人民银行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

据悉，本次降准为全面降准，共计将释放长期资金约1.2万亿元。人民银行有关负责人表示，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

降准为何如此之快？后续是否会继续降息、降准？资本市场将如何反应？来看看券商火速出炉的最新解读。

01中信证券：关注后续对于科技创新的支持政策

当前中国经济虽有恢复但是还没达到潜在增速，尤其是中小企业仍面临一定困难，前段时间的信用风险事件也导致地产投资出现下滑。降准释放的部分资金将用于对冲MLF，预计12月15日到期的MLF或将续作5000-7000亿，缩量2500-4500亿。市场流动性有望边际宽松，但幅度或将弱于7月降准。未来，预计货币政策将灵活适度，保持经济运行在合理区间。降准的背景在于，落实总理“适时降准”要求，应对经济下行压力，尤其是地产投资等领域，加大对实体经济的支持力度。

本次降准将降低金融机构资金成本每年约150亿元，关注后续对于科技创新的支持政策。货币政策的结构性支持方向更加值得关注，如人民银行在降准公告中提到“支持中小企业、绿色发展、科技创新”，其中支持中小企业的政策已经有支小再贷款和普惠金融定向降准，支持绿色发展的政策已有碳减排支持工具和清洁煤炭再贷款，关注未来可能出台的支持科技创新政策。

02 粤开证券：降准后一周胜率最高，关注四条主线

7月降准0.5个百分点主要用于置换7月15日到期的4000亿MLF，而本次降准也是0.5个百分点，12月15日有9500亿的天量MLF到期。预计本次降准多是出于平抑年末资金面供需紧张的考量，本次降准后将降低金融机构资金成本每年约150亿元，共计释放长期资金约1.2万亿元。

通过回溯历史来看,降准后一周胜率最高。降准之后次日市场表现涨跌各半，但创业板的涨幅要明显优于沪指，在降准之后的一周市场整体表现有所提升，胜率升至63%；在降准后的一个月胜率明显下跌，市场有所回调，此时创业板的跌幅亦相较于主板更大，表现出较大波动。

配置方面，粤开证券建议关注四条主线：

1）大金融板块。对银行板块来说，降准后有助于银行负债成本的缓释，对业绩形成支撑，关注资产质量高的低估值核心个股。对券商板块来说，有望受益于降准带来的A股跨年行情，建议关注龙头强者恒强与特色化精品券商。

2）预期政策底的地产板块的修复行情。根据政治局会议对地产行业定调来看，未来要促进房地产业健康发展和良性循环，房地产特别是保障房相关板块有望迎来结构性政策宽松，建议关注相关板块投资机会。

3）高景气高成长板块的配置机会。在宽松的流动性环境下，分子端能够高速增长的高景气成长股表现更为出色，受益于长期政策支持+景气高位+流动性边际宽松，建议继续关注高端制造方向的投资机会。

4）大消费板块。随着消费板块提价潮开启，后市定价权强、具有品牌优势的企业有望率先受益，龙头公司成本端压力逐步得到缓解后，中长期有望享受原材料价格回落+盈利弹性修复的红利，2022年，消费品龙头公司有望迎来估值与盈利的戴维斯双击。

03招商证券：降准有利于提高市场风险偏好

降准的考虑主要在于置换到期MLF、降低金融机构成本和通过释放流动性加大对中小企业支持。就降准的影响而言，此次降准不仅净投放了流动性，同时可以发挥调结构和降成本的作用，并且降准有利于提高货币乘数。

对于股票市场来说，降准标志着宽货币的落地，岁末年初流动性驱动板块有望受益。历史数据显示，降准之后股票市场涨跌参半，上涨占比略高，这也意味着降准对股市整体表现的短期影响不明确。不过降准落地有利于改善市场对于政策转暖以及宽信用的预期，对于提高整个市场的风险偏好具有一定的正向作用。

（以上券商观点取自Wind资讯，由宝盈基金进行整理，仅供参考，不构成投资建议）

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