11月度投资操作回顾

由于三季度医药股的热情快速消退,今年的三季报是过去两年医药板块在市场情绪比较低迷的情况下经受季报的检验,我们尤其看重这次机会对组合成分的验证和指导。通过对三季度报的分析,我们重新梳理了对于医药各个细分子行业的景气情况判断,主要以着眼明年或者更为长期的角度来构建组合。同时,对季报经营情况出现波动的公司进行了清除,以保证我们的组合在目前市场对医药低迷的情绪中,能够有过硬的业绩表现。

后市看法及投资计划

我们认为今年的市场其实有三个主线。第一个就是全球金融的不确定性,不管是国内的经济,还是全世界的经济,是否复苏或者复苏到什么程度,都充满着不确定性。另外一个是这几年都无法忽略的问题,即新冠疫情,在全世界范围内疫情来回波动,目前看来,似乎短期内我们要战胜它也是不太可能的。第三是对于流动性的关注,就是不管是美国还是中国国内,流动性的变化都成为市场非常关注的一个主题。

从上面三点综合起来看,我们认为市场充满了不确定性,所以在不确定的市场里边,投资者往往会去寻找确定一点的东西。

我们认为医疗可能是相对来说比较确定的一个赛道,但是医疗赛道的确定性也不一定会带来医疗股持续的上涨。所以我们可以看到,今年A股市场呈现一个快速的风格切换状态。简单回溯一下,年初在春节以前是一波白马股,所谓核心资产的上涨;春节之后这批股票回调后是科技股、小盘股的一轮机会;然后紧接着是最近进入三季度之后,以半导体和新能源汽车为代表的一轮上涨。市场就是在不确定的中间找确定的方向进行突破,这个风格在目前这种情况下还将持续下去,未来的市场特点还是轮换,而且是快速的风格轮换。

投资建议

基于此,我们对投资者有三个建议:

第一,希望投资人能将投资期限放得长一些。因为太短期的市场确实充满难以预料的波动和扰动,但是长期的市场趋势会越来越清晰。个人认为三个月以下就是属于非常短期的投资,这个区间对市场的判断非常困难;但是超越一年的趋势反而就会很清晰。

第二,持有人最好是对于我们主投的医药赛道比较有信心和比较感兴趣,因为医药这个赛道有大机遇当然也有风险,加上这个领域非常庞大,绝不是一涨俱涨的局面,但长期来看医药这个赛道在A股各行业里会是稳定的、能脱颖而出的赛道,它值得投资,所以希望持有人对赛道本身有信心。

最后一个,希望持有人对基金经理本人也比较有信心,作为一名基金经理,我们的医药团队是非常勤勉尽责的,对市场也有深刻的理解,而且一直在对医药产业、医药产业中的优质公司不停地学习。在这个领域里边,希望持有人对我们有一定的信心,我们能够对他投的每一分钱都用在合理的地方。

风险提示:基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

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