摘要：可选消费、必选消费、结构性机会三个维度均存在投资机会 2个人对消费市场明年投资机会较为乐观。从可选消费、必选消费、结构性机会三方面来看： 可选消费有望预期回暖、估值修复、景气度持续上升。白酒作为该板块的典型代表，今年受政策压制非常明显，结果来看整体股价表现不佳，但白酒基本面表现出较强韧性。除个别白酒跌幅较大，整体依然较为稳定。站在当前时点，我们认为消费税对白酒的负面预期在慢慢消退。另外临近年底，包括明年春节旺季，将提振白酒消费需求，再加上一些高端白酒有提价预期，白酒乃至整个板块有望出现行情。 必选消费明年有望出现贝塔行情，即整个板块有望呈现超高速增长，成为高景气投资的追捧方向。必选食品及相关产业链，今年受到很大压制，一方面受疫情等因素影响，居民消费支出意愿不强。另一方面，受社区团购等因素影响，利润率受到挤压。从三季报和近期渠道调研情况来看，必选消费板块已有改善的趋势，收入和利润的降幅都在收窄。此外，明年上半年相比今年具有较低基数，业绩表现可能将较为亮眼。 在结构性机会方面，看好今年在原材料高企中受损、在出口产业链受阻或受地产产业链下行影响，明年预计会有所改善的企业。偏地产产业链的板块，比如消费建材、家居，今年受地产行业下行影响，收入增速和利润较差，当前估值极低，随着政策的边际放松，明年有望存在估值修复的行情。
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