尊敬的投资者朋友：
您好，由于投研工作较为繁忙，有一段时间没跟大家交流了。值此岁末年初之际，希望与大家分享近期的一些思考。
回顾2021年
在去年底的时候，我曾对今年做了三个预判。
第一，受益于经济复苏的顺周期行业有比较好的机会；
第二，消费医药的火爆行情不可持续；
第三，新能源在今年也有一定的风险。
站在当下来看，前两个是正确的，最后一个预判有偏差。
首先聊聊第一条，对于顺周期的看好，更多是基于常识性的判断。比如2020年经济开始复苏，无论是从复苏本身的延续性还是各国呵护性的政策来看，这样的复苏并不会在2021年就戛然而止。价格弹性和产能弹性带来的业绩弹性很大，但这些并没有隐含在股票的定价中。当然，周期内部也经历了逻辑的切换，开始是需求拉动，后来则是供给主导。总的来看，顺周期行情在2021年体现出了很强的持续性。
再来谈谈消费和医药，我认为首要的问题是搞清楚自己挣的是业绩的钱还是估值提升的钱，事实也证明了纯粹地挣估值提升的钱是不可持续的。
最后谈谈新能源等高景气赛道，这些领域快速的业绩增长抵御了估值的压力，甚至由于行业渗透率快速提升，估值还得到了进一步扩张。
2022年投资展望
展望2022年，我认为与2021年类似，仍是风险与机会并存的一年。首先，明年出现全面牛市的可能性应该不大；其次，一些今年涨幅很大的高景气赛道可能存在交易过度拥挤、竞争格局进一步恶化、渗透率提升速度放缓等诸多风险。因此，明年如果没有一个能容纳大资金的主流板块提供超额收益，公募基金的业绩分化可能会进一步加大。策略方面，我们会坚持从行业景气度、公司自身竞争优势、以及合理估值的框架去选股，更聚焦于中观行业和微观公司，致力于筛选出空间较大、安全边际较高的个股，力争适应不同的市场环境。
我一直坚持的宗旨是攻守兼备，希望既能给大家多挣一点钱，与此同时也尽量控制好回撤，力争让大家不要亏钱。但是否能在基金投资中获取较好的回报，一方面取决于基金经理的工作能力和工作态度，另一方面更取决于持有人自身的选择。如果把基金当做股票来买，频繁地追涨杀跌，再好的基金都会带来亏损，这一点相信有炒股经验的投资者会更有感触。既然大家选择投资主动权益基金，那么重点就是对基金经理的考核和评估（投资理念是否契合，收益风险权衡是否得当，是否勤奋努力等等），而不是自己频繁地去选择行业和风格。如果对自己的择时能力非常有信心，直接炒股或者选择行业ETF基金将更为明智。
2022年依旧充满着挑战，但我仍有信心为大家带来长期的超额回报。一路走来，感谢大家的持续支持和厚爱。我将不忘初心，继续投入最大力度的精力，把持续为大家挖掘更好的投资机会作为首要工作。希望大家把投资中的烦心事都交给我，而自己尽量去享受生活中的美好，我相信这就是基金投资的真谛。
最后，祝大家身体健康，生活愉快，一切顺利！
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益市场及基金的过往涨幅不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩也不预示未来表现，并不构成本基金业绩表现的保证。本材料仅为宣传用品，不作为法律文件也不构成任何承诺。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
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