医药反弹，还值得配置吗？

下半年以来，医药板块遭遇寒流，让人措手不及。

Wind数据显示，自2021年6月1日~12月7日，申万一级行业医药生物指数下跌超17%，期间最大回撤超22%。

不少基金重仓股遭遇重创，医药主题基金也受此拖累，多只产品回撤超20%。 但行情调整反而给投资者带来了逢低吸入的机会。 四季度以来，截至12月3日，全市场医药行业ETF合计获得了105.18亿份的净申购，净申购金额84.72亿，越跌越买的迹象明显。 另一方面，不少基金公司也在密集发行医药主题基金，仅12月就有6只医药主题基金计划发行，布局明年意图明显。（来源：东方财富Choice数据）。 虽然沉寂了一段时间，医药依然是众多机构和基民的心头好。

长期看：

一，医药，具备坡长雪厚的赛道优势。

“十倍股”在资本市场可谓是凤毛麟角，十分稀缺。

申万28个一级行业，截至2021年12月7日，过去十年，沪深A股累计涨幅10倍以上的个股中，医药生物多达17只，排名仅次于电子板块。 医药板块牛股频出，受投资者追捧，缘于其坡长雪后的赛道优势。

人口红利

第七次人口普查数据显示，中国人口超过14亿人，医药消费作为基础性的刚需消费，具有超大规模的市场优势。 中国60岁及以上人口超2.6亿人，人口老龄化加速，未来5年中国的老龄人口的数量将保持每年4-5%的增长带来市场扩容，医疗保健需求攀升。

政策红利

十九大提出“健康中国”并上升为国家战略，医药生物行业作为国家七大战略性新兴产业之一。 尤其是新冠肺炎疫情之后，在公共卫生和医药科技领域的投入受到前所未有的重视。 产业红利 近年来，得益于政策以及资本的助力，我国医药产业呈现一派繁荣景象，医药创新的环境不断改善，新药研发进入高速发展期。 海外高层次人才归国热潮，制药行业专业创新创业人才积累日渐丰富，工程师红利带来医药高端制造领域产品质量水平和技术实力的提高。

当前看：

二，医药的悲观情绪和恐高情绪

得到了很大释放

医药板块估值处于中位水平以下

医药板块目前估值为33.41倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为41.71%。 无论是绝对估值还是溢价率，都处于历史中位水平以下，甚至接近10年来的最低点。

从子行业的角度来看，2021年从年初至今，多数子行业估值有明显下降。 尤其是医疗服务板块的估值泡沫得到充分消化，而化学原料药板块估值有所提升则主要有赖于CDMO板块的发力。 机构持仓处于低配状态

数据显示，截至2021年9月30日，全基金生物医药仓位占比13.25%，环比下降1.31个百分点。而扣除指数基金和医药行业基金后，基金仓位下降至近10年最低的4.46%，也是首次出现低配情形。

医药公司业绩向好 从业绩方面看，2021年以来随着医药行业经营进入常态化，同时叠加2020年疫情影响造成低基数，Wind数据显示，2021年1-9月中国医药制造业营业收入及利润总额累计同比2020年分别为24%和81%，实现了高速增长。 另外从中报公布情况来看，兴业证券医药统计有可比数据的282家医药生物企业中，归属于母公司股东的净利润同比增幅超过50%的共有59家，增幅30-50%的共有43家，增幅0-30%的有90家，同比扭亏为盈的有8家。

小结

站在当前时点，虽不能轻易判断医药行情就此启动，但医药行业的政策落地，业绩和投资性价比在逐步凸显，这些因素都是不争的事实。 感兴趣的小伙伴，可以通过“逢低+分批”布局小安家的医药主题基金。 主动，被动任你挑选。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。