岁末年终经常又一波消费股行情，如何看待这一现象？本轮春节前消费股行业会如何演绎呢？我们邀请到长城基金基金经理杨建华解读！
杨建华2004年5月21日开始管理公募，wind数据显示其是公募基金管理年限最长权益经理。
杨建华：春节是中国的传统消费旺季，每年春节前后社会消费品零售总额都会出现爆发式增长。映射到投资上，年底市场也往往会出现一波消费股行情。从过去十几年的历史规律来看，也是如此，已成为A股的固有规律。
今年春节行情仍有公共卫生事件因素的影响，但奥密克戎变异株带来的影响还有待观察，如果只是传染率高，而病重率和死亡率低的话，疫情对消费的影响实际上是边际弱化的。
从我们调研的上市公司来看，这些公司明年年初的经营数据都值得期待，如果市场不发生其他系统性风险的话，明年取得开门红的概率比较大。
一两年维度看后市，您如何看待消费板块的投资机遇，利好和利空因素各是什么？
杨建华： 消费升级是国家经济运行态势的中长期趋势，也是中长期可投资的主线。
尽管今年以来，受疫情因素影响，消费板块调整较大，但在估值大幅调整之后，当前消费板块已经进入合理配置区间。合理的估值与未来较高的成长确定性相比，当前的投资性价比是比较有吸引力的。
展望明年，压制消费的因素都可能出现好转，明年整体消费应该比今年机会更多。
首先我们认为明年的疫情防控不会比今年更严格，对于散点爆发的控制力和对经济的影响都会比今年更小；
其次，今年基数比较低，明年应该是恢复性增长，消费类公司的盈利会较今年好转；
第三，短期来看，估值已经调整到比较有吸引力的位置。
中国经济长期向好是最大的利好因素，国家会采取各种措施维持经济稳定发展的态势，鼓励消费；居民的收入也会稳步提高 。
最大利空还是来自公共卫生事件对经济的影响，这种影响一方面会涉及到居民的收入水平，另一方面也会影响到居民的消费支出水平。
经过今年的调整之后，您如何看待消费板块的估值水平？
杨建华：当前消费板块的估值，个人认为已经调整到合理区间，甚至部分板块已经开始出现反弹。
我一直有个观点就是，优质资产只要基本面向好，它的估值是很难跌倒很便宜的位置的。
如果估值出现持续下跌，突破了合理区间，大概率还是基本面出现恶化现象，这种便宜实际上反而是不能买入的。
消费板块涉及子行业众多，在您看来，哪一些细分领域更值得布局？
杨建华：从选股逻辑上，那些能够提供更好的产品，满足消费者更高需求的公司都值得布局。因此，继续看好有消费升级、创新属性的细分领域，如白酒、奶酪、激光投影等领域。
杨建华新基下周一正式开售！
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