【洞见】月度市场回顾及展望

市场回顾

11月份，市场维持震荡走势。中小市值股票表现相对占优，创业板指数单月上涨4.33%，中证500指数上涨3.28%；权重板块表现相对较弱，上证50指数单月下跌3.12%，沪深300指数下跌1.56%。

市场的结构性分化延续。11月多数行业上涨，分行业来看，国防军工、通信、有色金属、电子板块涨幅居前；排名靠后的行业分别为休闲服务、采掘、银行板块，其中休闲服务板块单月下跌近17%。

图1 上证指数2020年以来走势

图2 2021年11月A股申万一级行业涨跌幅（%）

数据来源：wind

市场展望

01结构性行情可能延续

海外新毒株Omicron对资本市场产生较大负面影响，显示市场对于全球经济复苏的担忧，可能给A股带来一定的冲击。但另一方面，央行三季度货币政策执行报告对于货币政策的基调出现了偏宽松的表述，预示着未来流动性可能趋向于宽松。在经济增速下行和流动性宽松预期的背景下，叠加A股的估值水平，结构性行情可能延续。

02业绩真空期，围绕产业趋势和政策发力进行布局

三季报后市场进入业绩真空期，围绕产业趋势和政策发力布局跨年行情成为市场的短期关注点。我们将重点关注以下几条主线：

第一是产业趋势向上的高景气板块，新能源和军工行业在政策支持下，未来仍值得重点关注。第二是在经济增速下行的背景下，需要传统的稳增长政策进行托底，关注估值相对较低的金融地产等板块。第三是关注消费板块，消费板块三季度调整较多，高估值已有所消化，可从长期的角度关注优质标的。

03长期持续关注具备核心竞争力的优秀公司

长期来看，科技创新和消费升级依然是中国经济发展的两个最大的驱动力，具备竞争优势和符合产业趋势的行业板块有望得到长期发展。

我们将更多精力用于研究和挖掘符合经济发展趋势且具备核心竞争力的优秀公司，并努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

发掘并坚定持有，是我们最主要的投资策略。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。