万家基金周潜玮：上周债市整体收涨，若货币宽松继续加码，看好后续利率债市场表现

上周央行资金净回笼1800亿元，但是整体资金面仍然保持平稳，资金利率整体下行，债市整体收涨。

上周利多因素增多，债市整体收涨，主要原因包括：周内债市供给大幅回落，资金面均衡偏松，年内二次降准，政策强调着力稳定宏观经济大盘，PPI如期回落，CPI继续抬升，社融增速反弹但力度偏弱，国内部分地区疫情继续散发，11月金融数据显示融资条件有所放松，但需求端仍然偏弱。

宏观政策方面，中央经济工作会议要求明年稳字当头。我们认为，逆周期调节的力度会相应增大，宽信用提升和经济目标要求虽然给债市带来一定压力，但宽货币仍存在进一步加码的可能性。

目前来看，明年经济稳增长的意愿较今年更强，后续主要关注宽信用传导力度。在流动性平稳的预期下，我们短期利率债市风险不大，若未来各项稳增长落地之前，货币政策继续有所加码，不排除后续债市会有走强表现。中期来看，债市不确定性有所增加。