全球四大以行业为基础的交易所交易基金中，有三个面临重组，因为它们的构成提议发生变化，将信息技术指数中的主要公司重新分类为金融或工业。
标普道琼斯指数和 MSCI 已就广泛遵循的全球行业分类标准 (GICS) 的潜在修订启动了谘询，该标准决定了每家公司所处的行业。
这场辩论可能会产生有意义的后果，因为银行在 457 亿美元的金融精选行业 SPDR 基金 ( XLF ) 以及其他 ETF 中的权重从峰值下降到三分之一以下，例如 116 亿美元的 Vanguard Financials ETF ( VFH )根据标准普尔的数据，如果提议的变更生效，2013 年将达到 45.4%。
然而，$ 490亿科技选择部门SPDR基金（XLK），世界上最大的行业ETF，根据来自TrackInsight数据，和$ 48.2bn先锋信息科技ETF（VGT）将成为这两个更具週期性-容易上升和下降线随著经济的发展——而且随著该行业被剥离几只股票，其中包括其八只最大股票中的三只，这种情况更加集中。
CFRA Research ETF 和共同基金研究主管托德罗森布鲁斯 (Todd Rosenbluth) 表示：“标准普尔 500 指数中一些最大的信息技术公司可能正在改变行业。”
罗森布鲁斯补充说：“至少有七个大型公司板块的成分可能会转移到一个新的板块，”其连锁效应是“银行将不再主导广泛的金融 ETF”。
MSCI 和 S&P 提议将“交易和支付处理公司”从 GICS 框架的信息技术部门转向金融部门。
这将影响 Visa、Mastercard 和 PayPal 等公司，它们的总市值超过 1 万亿美元，分别是 IT 行业的第四、第六和第八大股票。
技术类别将被剥离其数据处理和外包服务以及工资处理子行业分组，将进一步剥离，这些分组将根据提案切换到工业部门。这将影响 Fidelity National Information Services、Broadridge Financial 和 Automatic Data Processing 等公司。
拟议的变革将导致科技行业的集中度提高，正如他们在 2018 年重组后所做的那样，Facebook、Twitter、Snap 和谷歌的母公司 Alphabet 转移到了通信服务领域。
甚至在最新提议出台之前，微软和苹果就已经佔标准普尔 500 信息技术指数的 44.7%。
然而，State Street Global Advisors 的 SPDR Americas 研究主管 Matthew Bartolini 表示，他的 XLK 技术基金等 ETF 不太可能进一步增加对微软和苹果的敞口。
根据 XLK 跟踪的技术精选行业指数的规则，单个公司的权重上限为 23%，而权重超过 4.8% 的股票总和不能超过该指数的 50%。
这些规则意味著两大巨头以及该行业第三大股票 Nvidia Corporation 的权重实际上无法进一步上升，这意味著 Adobe、Salesforce 和 Cisco Systems 等排名第二的公司的权重，将需要人为地抬起以弥补松懈。
然而，巴托里尼表示这不太可能显著影响 XLK 的表现。
“由於上限，我们目前在基金中看到的与标准普尔 500 [IT 指数] 本身存在一些差异。我们不得不增持一些规模较小的股票，但从历史上看，这些权重差异并未对基金产生重大影响，因为我们在该行业本身仍然是多元化的。该行业的走势将推动该行业的回归，”巴托里尼说。
拟议的变更可能会增加 XLK 等技术基金的风险水平。根据 S&P Capital IQ 的数据，Visa、Mastercard 和 PayPal 的五年贝塔系数在 1.1 到 0.92 之间，这意味著它们大体上倾向於随著更广泛的市场而涨跌。大多数其他科技股的贝塔系数都比这更高，这意味著它们的波动性往往更大。
假设发生这种转变，这种转变也可能对万事达卡等公司的估值产生下行影响。虽然没有合理的理由让一家公司仅仅因为它改变了部门而被降低评级——它仍然是同一个业务——但一家被转移的公司现在将根据不同的同行集团进行衡量。
金融部门 ETF XLF 的市净率仅为 1.7，市盈率为 13.8，而技术类 XLK 的市盈率为 11.5 和 28.6。
“可能会对市场产生一些影响，因为这些公司是根据不同的同行群体进行评判的，”罗森布鲁斯说。
根据目前的估值，Visa、万事达卡和贝宝将与摩根大通和美国银行一起成为金融业的五个最大组成部分。
鑑於大型银行的贝塔系数通常约为 1.5，它们可能会抑制该行业的波动性。
“很少有人认为科技是低风险的，但这是否会降低金融部门的风险状况？我认为确实如此，”罗森布鲁斯说。他补充说，这三个新进入者的增长前景可能比银行和保险公司更强劲，但成本更高，同时使金融业对利率的敏感性降低。
因此，按照目前的估值，银行业在金融部门中的权重将从 39% 降至 31%。
MSCI 和标准普尔目前正在就这些提议进行谘询，并将於 2 月份做出决定。
- 科技ETF-SPDR(XLK)
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