2022年通信景气或超预期回暖，投资聚焦这三个方向

东北证券发布通信行业2022年策略报告称，展望2022年，以5G建设为代表的数字基础设施建设有望提速，智能车、物联网、能源互联网等细分领域仍将持续高增长，行业整体景气度有望超预期回暖。同时，行业整体估值、公募基金持仓处于中长期底部，估值性价比凸显。标的上，看好5G建设领军企业、国内IDC龙头、智能车Orin域控优质Tier1、车载智能操作系统标杆企业、光通信全栈解决方案提供者。

回顾2021年，景气板块表现优异，上游波动压制盈利能力。截至2021年12月10日，受5G建设进度慢于预期，上游芯片等元器件价格波动等影响，通信行业整体表现弱于大盘，行业整体维持温和增长，毛利率有所下滑。2021年前三季度行业整体实现营收9354亿元，YoY+15.50%；归母净利润382亿元，YoY+4.07%。细分板块如智能车、物联网等受益智能网联汽车渗透率快速提升、物联网行业持续高景气、部分5G应用场景加速等因素，保持了快速增长，细分行业营收同比增速分别达+44%、+59%。

智能网联汽车方面，大算力芯片与激光雷达成为潮流，关注车内软硬件架构升级的市场机遇。2022年有望见证激光雷达和大算力芯片向车内导入的关键节点，L3自动驾驶预计将进入快速渗透阶段，于此同时，我们重点关注基于SOA、软硬解耦、区域控制及中心计算架构的新一代车内软硬件架构研发及对于行业机会。

物联网方面，持续高速增长，长期成长确定。物联网行业市场规模持续快速增长。需求端，5G大规模商用和云计算赋能推动物联网连接设备规模指数级增长，智能家居、车联网、工业互联网等垂直应用加速渗透；供给端，2022年5G模组有望进入加速放量阶段。

5G规模化商用进程持续加快，运营商加速赋能行业数字化转型，设备商盈利能力持续提升。需求端，5G用户规模快速提升，物联网、智能家居等应用带动移动数据流量持续增长。供给端，中国5G基站建设进程加快，全球2022年有望逐步进入5G规模化建设。

1）运营商:三大运营商资本开支2022年有望进一步提升，5G基站建设进程持续扩张。

2）设备商：中国三大运营商5G主设备三期集采项目落地，设备商有望在2022年迎来业绩释放期，高毛利产品占比提高预计将带动设备商盈利能力提升。

3）光缆光纤：需求端迎来新一轮增长周期，供给端产能逐步出清，行业有望迎来量价齐升成长周期。

本文来源于东北证券发布的通信行业策略报告，作者为分析师王宁