基金所投股票的本质收益来源是什么？

不到一个月2021年就结束了，别看有不少翻倍基，但真正赚到钱的并不多。可以看看下面这组网络数据：

2021年1月收益0.00%，你就可以跑赢97.63%的股民；

2021年2月收益0.00%，你就可以跑赢87.66%的股民；

2021年3月收益0.00%，你就可以跑赢87.99%的股民；

2021年4月收益0.00%，你就可以跑赢89.73%的股民；

2021年5月收益0.00%，你就可以跑赢84.11%的股民；

2021年6月收益0.00%，你就可以跑赢87.49%的股民；

2021年7月收益0.00%，你就可以跑赢92.81%的股民；

2021年8月收益0.00%，你就可以跑赢86.52%的股民；

2021年9月收益0.00%，你就可以跑赢88.00%的股民；

2021年10月收益0.00%，你就可以跑赢92.75%的股民；

2021年11月收益0.00%，你就可以跑赢19.83%的股民；

市场风格变化快，基金账户资产频繁波动，今天赚了明天又亏回去了。折腾近一年，资产却不像过去两年那样大幅增值、甚至倒亏，又焦虑又担心。

今天和大家聊聊基金通过买股票赚钱，那么股价为什么会涨涨跌跌？

股票本质上是一种权益凭证，代表你拥有企业的一部分，有获取企业收益分配的权利，权利可以交易转让。

因此，投资股票的收益来源有两部分，一是企业内生增长的收益，一部分以分红的形式回馈给投资者，剩下部分用于企业发展壮大；二是市场情绪波动带来的差价收入，包括低估修复的折价部分和高估泡沫的溢价部分。

股价、市场情绪以及业绩这三者的关系可由一个经典公式来表达，即股价=每股收益*市场估值（P=EPS* PE）。 业绩高速增长、估值提升（即人在市场犯错）和二者皆有的倍乘收益（俗称“戴维斯双击”），均会带来股价上涨。

举个栗子，假设某公司初始PE为10倍，EPS为1元，股价则为10元。

1、别人在市场犯错的钱

假设企业盈利不变，PE提升20%，则股价由10元上涨为（10*1.2）*1=12元，投资收益则为（12-10）/10=20%。

估值的波动源于在股市中交易的人的情绪波动。非理性投资者的情绪如果过度悲观或乐观，就会低卖高买，这就给了理性投资者便宜买入好公司或高价卖出股票的机会。

比如市场已经低估了，还有人不断卖出砸出更低位，交出低位筹码，这是犯了过度恐慌的错。反之，当市场估值已经很高了，但还有人不断加仓、甚至加杠杆；新开户人数也源源不断（每轮牛市高点人数暴涨），高位接盘，把市场推向了泡沫化，这是犯了过度贪婪的错。

同理，如果你因为所持有的基金阶段性表现较弱而担心卖出，就给了别人赚你犯错的钱的机会。

2、企业内生增长带来的收益

假设PE不变，EPS增长20%，股价由10元增长为10*（1*1.2）=12元，收益则为（12-10）/10=20%。

市场情绪多变，无从预测，这就决定了市场情绪的溢价，只能当做“有便最好，没有也不怕”的附加福利。而企业的经营是可以把握的，只要盈利增长，股价也会不停上涨，可持续性最强。专注基本面容易形成稳定的盈利模式，这是股票投资盈利的最根本最核心的逻辑。

这也是为什么像新能源、半导体这类高景气赛道，以及白酒消费等高确定性板块受到追捧的原因。高景气赛道每年业绩翻倍增长，股价自然涨得快；白酒消费每年业绩稳稳的涨，而且还能通过提价享受通胀，难怪很多顶流投资人都偏爱。

赚这部分钱，最需要的是时间和耐心。不能期望企业一个月赚完一年的钱，股价一个月涨完一年的幅度。做实业很难，过程必定起起伏伏。就像跑步，也不能全程加速，时而放慢速度休息一下，才能跑得更远。

同理，买基金也要做时间的朋友，短期高收益不现实。摒弃杂音，平常心看待净值波动，长期持有慢慢变富。

3、别人犯错和企业发展的共同作用的收益

假设EPS增长20%，PE提升20%，股价为（1*1.2）(10*1.2)=14.4，收益则为（14.4-10）/10=44%。

这是最理想的情形。企业盈利增长，站上市场风口，俗称“戴维斯双击”，很容易诞生大牛股，比如今年的有色周期、新能源等。

弄懂了股价涨跌的本质原因，对于你所持有的基金，就能更加淡定看待每天的波动了。只要业绩给力，迟早都会赚钱，毕竟现在的市场情绪还是不错的。

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