半导体行业的投资研究，越来越强调自下而上的公司挖掘。2022年，我们希望能在长期景气度保障和国产替代加速这两个维度寻找交集。
依循这一思路，我们相信2022年半导体作为天生的，依然能够在细分赛道挖掘出较为丰富的结构性机会，但是，相对于2021年，投资的侧重点可能会有变化。
2022半导体投资，可能从“产能为王”走向“产品为王”。随着新冠疫情对全球经济的不利影响逐渐减弱，供应链逐步从混乱走向有序，以及新建产能逐步释放，半导体产业链可能会从2021年的“全面缺芯、产能为王”走向2022年的“结构性紧平衡、产品力制胜”。投资思路需要从“量价齐升”转向“价平量升”。
中长期看，半导体需求成长动力将从手机为代表的消费电子转向电动汽车、新能源、AIoT、5G应用（自动驾驶、元宇宙）等工业领域，新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启。功率、模拟、GPU/FPGA等赛道将出现更多的国内公司进军高端领域，进入国产替代新周期。以28纳米成熟制程为代表的晶圆制造产能扩张加速，产业链上下游协同攻关初见成效，相关设备、材料等上游领域有望快速实现0-1突破。这一进程中，能否以优秀的产品力和性价比响应客户需求，可能会是半导体科技公司穿越复杂周期波动、获得持续价值提升的关键因素。
细分赛道中，2022年功率半导体依然将维持较高景气度。汽车电动化智能化渗透加速、光伏与风力发电、智能电网市场对能源转换效率诉求提升，拉动功率器件实现从高端MOSFET到IGBT到SiC的技术变迁，有望带来营收规模和盈利能力的持续提升。第三代半导体中，碳化硅（SiC）器件契合了电力电子高压、高频、高温需求，除了器件本身，衬底与外延材料、晶圆生长设备等均有较大成长空间。我们预计2022年国内将有多个项目落地并实现规模化量产，2023年起碳化硅（SiC）应用普及加速。
不同于其他属性较强的行业，科技行业变化较快，细分赛道众多，应用场景千差万别，外部扰动项也很多，投资噪音较大，需要我们沉下心来深度理解产业趋势和公司成长曲线。作为硬科技的代表行业——半导体，市场关注度较高，但行业是天生的,要获得超额收益，我们认为关键在于精选细分赛道中的领军成长，同时研究要做到适度超前。回眸2021年的半导体投资，我们有幸分享到了一些优秀科技公司的市值崛起，股价的上涨见证分歧走向共识，在市场关注度不高时，相对前瞻的一些研究和布局可能是投资的胜负手、超额收益的分水岭。
展望2022年半导体投资，想必依然“道阻且长”，充满坎坷，但前景无疑是光明的，我们需要坚持做困难但正确的事，希望明年此刻，回眸2022时，我们依然能够有幸站在时间的一边，而不是对立面。
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