在恰当的场景，选择拥有恰当能力圈的基金经理是基金投资中非常重要的一项工作。具体的原因我们在之前的文章《基金经理究竟为我们提供了什么服务？》中已经有了比较深入的讨论。所以这一期开始，我们可以来讨论一下，如何分辨基金经理的能力圈，以及如何充分利用基金经理的能力圈开展投资。
一、基金经理的成长与能力圈的形成
在一篇分析基金经理能力圈的文章《一图看懂10位基金经理能力圈》中，作者“乐乐选基”列举了10位当红基金经理的能力圈，分析的维度是这些基金经理的历史持仓。当然这是一种很投机取巧的方法，因为基金经理在选择股票的时候自然很倾向于按照自己的能力圈去选择股票，这些行为必然在其持仓上会有体现。
某全市场基金的持仓结构
某新能源类基金的持仓结构
但是持仓上配置了相关行业的股票，那么基金经理就一定具备相关领域的能力圈吗？显然这个假设是不成立的，因为基金经理们即使能力圈都在同一个领域中，他们在这个领域的功力也是不同的，否则也就不会有业绩的差异。所以单纯依靠基金经理的历史持仓去分析基金经理的能力圈，显然是不足的，更重要的是要看基金经理过往在能力圈里面究竟做了哪些事情。
能力圈的形成是一个长期的过程
在当今竞争激烈的市场环境下，基金经理能力圈的形成已经是一个非常长期的过程，甚至可以说准备工作在基金经理参加工作以前就已经开始。很多时候我们会想当然的认为，金融学或者经济学专业出身的人是担任基金经理的最佳人选。
但实际情况是金融、经济相关专业的研究员，只占了其中一部分，基金经理中相当一部分来自于行业研究员，而行业研究员往往来自于相关行业背景的专业。以笔者的一个基金经理朋友，嘉实基金的颜伟鹏为例，他的本科是浙江大学电子信息工程，研究生是上海交通大学的电力电子与电力传动。
按照百度百科的介绍，“电子信息工程专业培养具备电子技术和信息系统的基础知识和应用能力，能从事各类电子设备、信息系统、广播电视系统的研究、设计、开发、应用和管理的高级工程技术人才和管理人才。”
所以是一个偏计算机方向的基础学科，涵盖比较宽泛。而电力电子与电力传动则是一个相对比较专业的细分领域。
按照百度百科的介绍，“电力电子与电力传动学科主要研究新型电力电子器件、电能的变换与控制、功率源、电力传动及其自动化等理论技术和应用。它是综合了电能变换、电磁学、自动控制、微电子及电子信息、计算机等技术的新成就而迅速发展起来的交叉学科，对电气工程学科的发展和社会进步具有广泛的影响和巨大的作用。”
这个专业可能去什么类型的公司就业呢？很显然智能汽车、机器人等相关领域是一个非常重要的就业方向。
尽管智能汽车、机器人这些东西可以说是每个大男孩都会喜欢玩具。但是真正了解相关技术的进展和应用的，无疑是行业中从事最前沿研究和实践的工程师。但是工程师们在搞的前沿技术攻关，对于没有积累外行而言，基本是很难看懂的。
所以基金公司尽管有很多学习能力超群的金融相关专业的学霸，甚至是各个省的状元，但是如果做行业研究的，大部分基金公司还是会招聘具有相关学科背景的人。
拥有相关的学科背景，对于基金经理而言会有哪些帮助呢？按照颜伟鹏的说法，深刻了解相关企业的具体业务和技术方面的优势，更容易建立对优质公司的坚定信仰。因为很多真正能够决定一个科技企业未来的信息，很难在早期就在财务报表中体现出来，即使相关的信息出现在了公司的公开信息中，如果接收信息的人本身对这些只言片语背后的信息没有足够理解，也很难在短时间就从公开信息中读出其中的价值。
当然不是行业相关专业出身的研究员，由于自身学习能力强、所在公司资源丰富，在一定的时间积累以后也可以对一些行业有非常深入的了解。但是与本硕7年都在学习相关知识的研究员相比，毕竟晚启动了7年时间。
研究员阶段的积累 初出茅庐至少5年
在本硕学了7年的行业相关知识显然是不足以相关行业的高级工程师的，毕竟学校学的东西距离实操总有一段距离。所以即使是刚刚毕业的超级学霸自然也是不足以担任基金经理的，在担任基金经理之前，学霸们必须突破研究员阶段的历练。
行业出身的毕业生，往往顺理成章的的会成为行业研究员。同样以颜伟鹏为例，在毕业以后的近5年中，先后在申银万国研究所、交银施罗德基金、农银会理基金担任电力设备分析师、机械研究员、计算机研究员。研究员的研究工作，对于新毕业的行业研究员来说，一方面是工作，一方面也是一个学习的过程。
是学习那么就会有升学考试的，对于研究员而言升学的目标就是成为基金经理助理，当然下一个目标就是基金经理。尽管金融机构的研究员在资源方面有很多的平台支持，比如基金公司的研究员，不仅可以获得大量的卖方研究员所提供的研究资料，而且也可以通过公司关系与上市公司的高管进行直接的交流。
很难想象一个刚毕业的个人投资者，可以有机会找到上市公司的高层领导去问一些自己感兴趣的问题。但对于金融机构的研究员而言，这是每天的工作之一。从这个角度讲，个人投资者相比于机构投资者确实差距很大。
但是仅仅是去做一些案头的研究分析是不够的，研究员们要面临的终极考核是给基金经理推荐股票和通过操作模拟组合从一众研究员中脱颖而出。尽管这个阶段的研究员还不会真正意义的管钱，但是面临的竞争并不比天天看排名的基金经理要少多少。因为可以从研究员升级成基金经理助理，乃至基金经理的，毕竟还是少数人。
管钱：真正意义的学习才刚刚开始
从研究员升级为基金经理只是历练的开始，真正意义的学习是从基金经理管钱才开始的。我们很多投资者都不放心把钱交给一个初出茅庐的基金经理去打理，其实基金公司也是一样的，成熟的基金公司的管理者也不指望新手基金经理能够挑起大梁。所以新手基金经理初始的管理规模都不会很大，甚至也不会担任主基金经理的位置，基金经理在给持有人建立信心之前，需要先给公司信心。
这一点有点像带兵打仗，古往今来很少有国家会把统帅的位置给一个毛头小子做，想要成为统帅，先要带领小规模的部队取得战绩。原因是实战和纸上谈兵终究是不一样的，实战所面临的问题和挑战，显然比纸上谈兵的理想状态差很远。
曾经有基金经理抱怨董秘们给的消息都是一些大忽悠的不靠谱消息，实际上这只是真正开始管钱的基金经理所要面对的日常的小陷阱之一。真实的市场上，不仅来自企业的消息是飘忽不定的，政策方面的动向同样是难以琢磨的。任何一个失误，都可能导致基金经理们管理的产品业绩出现大幅的波动。
在这个过程中基金经理同样会焦虑，会怀疑，会失去信念。前几天财联社文章统计，年内有285位基金经理离职，创历史新高。当然这里面会有很多基金经理是因为跳槽或者奔私，但是也有相当一部分因为业绩压力而离职。
想成为明星基金经理，基金经理需要在实战中获得火眼金睛，需要突破内心的限制，需要形成坚定的投资信仰……当然最重要的是需要用持续的业绩来证明自己。
二、分辨基金经理能力圈的三个维度
所以考察一个基金经理的能力圈，从基金经理的成长经历方面，至少要有三个维度。第一是学历，第二是研究员阶段的经历，第三是入行以后实际管理的基金，以及管理的水平。
当然前两个维度是相对比较容易考察的，毕竟成为基金经理的人都是曾经通关前两个步骤的人，基于前两项我们只能对能力圈的范围做一些定性的判断，但是第三个层级的判断则是一个技术活，篇幅关系我们下一期继续讨论。
（*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产 品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。）
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