大家好，我是前海联合研究优选基金的基金经理张勇。临近年末，不少投资者也很关心我所管理的前海联合研究优选混合基金接下来将如何配置，下面我将介绍下对明年市场的观点和基金配置思路。

我的投资框架是自上而下挑选具备中长期发展前景和高景气的行业，同时关注公司的盈利能力和估值水平，两相结合选择公司分散配置，力争给持有人带来持续稳定的收益。

从长期来看，研究优选将聚焦于新能源，军工，消费（白酒、医药）等核心板块，同时关注元宇宙，智能汽车等新兴产业的投资机会。 但同时也要看到，部分板块的估值处于相对较高的位置，未来的波动不可避免。

从2022年的角度看，宏观经济面临着三重压力，上市公司的盈利增速下降是大概率事件，预计政府将出台一系列稳增长的措施，包括新旧基建投资加码，促进消费增长，纠正部分此前过紧的措施等。在美国加快紧缩的背景下，中国采用逆周期政策，宽信用是明年的方向，但具体效果还需要持续跟踪。

明年基金投资整体以稳健为主，选择估值相对较低，业绩增长确定性高的个股做配置。从行业看，当前热门的新能源等板块的估值处于较高水平，明年随着盈利增速的下降，估值不可避免将出现回落，板块出现波动的概率在上升，因此基金将跟随市场做出一些交易，相较今年，更加需要精选个股。另外一些板块如必选消费，TMT等，部分个股的股价已相对合理，基金将逐步增加其配置。另外大金融、基建等板块估值较低，在市场出现波动时也将是较好的防御品种。

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