万家基金刘宏达：港股迎来较佳配置时间窗口

征战港股多年，万家基金经理刘宏达认为，当下正是配置港股较好的时间窗口。他从两大维度给出自己的判断，一是恒生指数目前市盈率是11.5倍，处于历史区间底部位置；二是目前AH股溢价指数为143.94，港股将在未来一段时间大幅跑赢A股。

刘宏达于2009年加入Winnington Capital对冲基金部门，历任助理分析师、投资分析师和投资经理；2017年加入浙商基金负责港股市场投资；2020年加入万家基金，现任万家瑞兴、万家沪港深蓝筹混合等基金的基金经理。

港股迎来较佳配置时间窗口

12月初，恒生指数跌至最近一年新低——23175.37点，刘宏达将其称之为港股市场“黎明前的黑暗”，目前熊市宣泄进入尾声，很多公司的估值达到了历史极低值，因此是一个较佳的港股配置时点。

他说：“港股具有明显的周期性，一般是3~4年一个周期，牛熊震荡穿插，熊市持续时间大多小于一年（8~10个月）。目前港股经历了从2021年2月开始的熊市，且从市场高位下跌至今，最大回撤达到历史值25%左右。根据历史经验，从熊市下跌的时间和空间的维度来看，对于情绪的消化比较充分。”

刘宏达指出，当前AH股溢价率达到了历史的极高值，根据历史经验，当AH溢价率处于历史高位，市场情绪很悲观时，此后往往港股明显跑赢A股；当AH溢价率处于历史低位，市场情绪很乐观时，投资者往往采取正向投资，导致此后A股表现明显优于H股，投资港股反而不赚钱。今年一季度互联网公司股价大多提升了2~5倍，市场情绪十分乐观，此时恰恰并非配置时机，投资者之所以投资体验不好主要是由于投资时点不佳。

“熊市末期的特点就是尽管很多个股估值已经很便宜了，但依旧无法止跌，让参与者信心跌至谷底。根据历史经验，每次港股从阶段性高点回撤幅度超过25%的时候，参与港股投资并且持有时期1年左右，回报率都非常可观。”他说。

看好消费、科技、医药、高端制造

11月份，刘宏达“挂帅”万家沪港深蓝筹混合这只新基金，他还是万家港股通精选混合的拟任基金经理，目前这只基金正在发行中。据刘宏达介绍，近段时间港股市场震荡加大，万家沪港深蓝筹混合保持了较快的建仓节奏，未来港股市场若继续调整，万家港股通精选混合也会积极建仓。

谈及具体投资领域，刘宏达表示，自己相对看好消费、科技、医药和高端制造。

他分析指出，近几年很多中国消费品公司持续抢占国际品牌份额，不断提升市场占有率，相关公司持续跑赢大盘，此外，年轻人群带来新的消费需求，如外卖、潮玩、美妆、新式茶饮等，这些领域均可以在港股市场上找到对应优质标的；科技互联网板块今年调整比较多，但历史回报优异，并建立起了深而宽的护城河，核心竞争力并未受政策影响，未来互联网领域中新赛道的崛起会带来新的投资机会；医药行业中，创新药是非常好的投资赛道，新冠疫情也将创新药领域带入了一个基因医疗的阶段；高端制造业方面，未来无论在传统还是新兴领域，中国制造都将证明其全球竞争力。