把脉股市后市走向和结构性投资机会总结：
未来一个季度，宏观政策环境预计是“宽货币、结构性宽信用、宽财政”，期间宏观流动性充裕、经济预期企稳，A股整体估值提升概率较大。风格上，宽货币利好成长股、宽信用利好价值股，预计是成长与价值的平衡。
2021年已经接近尾声，今年大盘两度突破3700点后回落。站在年末，我也简单评价今年一下的市场行情：
近几年尽管信用并未有明显扩张，但因为流动性的持续流入，A股市场延续了赚钱效应，但资金的流入方向也是结构性的，所以今年的行情结构分化特别明显，板块轮动节奏较快，叠加各类产业政策影响，有鼓励也有限制，一些高景气度的赛道脱颖而出，成长风格相对占优但也有回撤分歧，部分核心资产受基本面压制仍未显反转。相比指数的点位变化，我们的投资策略始终坚持自下而上精选确定性最高的优质成长股，所以更关注产业前景和具体上市公司的盈利增速。
展望明年，您对宏观经济和市场环境有何看法？结构性行情是否会延续？影响市场的核心因素有哪些？主要风险有哪些？
近期政治局会议、中央经济工作会议先后召开，明确2022年宏观政策基调和线索，会议重提“经济建设为中心”，稳增长诉求较强，预计2022年财政会加快落地、节奏前置，结构性宽信用也将随之启动。宽财政仍面临“坚决遏制新增地方政府隐性债务”硬约束，主要投向可能是以“城市管道老化更新改造、农村安居等”、保障房为代表的民生领域，以及“减污、降碳、新能源、新技术、新产业”为代表的新兴产业。宽信用预计在边际放松优质头部房企融资、支持刚需之外，将主要投向小微企业、科技创新和绿色领域。
市场对“宽货币”会否进一步加码存在分歧，部分观点认为明年存在1季度降准、上半年降息可能。市场预期明年经济增速经济目标会定在5%-5.5%左右，政策会发力确保经济不低于5%，节奏是前低后高。中观层面最重要的信息是双碳目标达成路径的重新部署，强调当下双碳重点是做加法（加快发展新能源）而不是做减法（过快抛弃破除传统能源），要统筹发展不可偏废。
未来一个季度，宏观政策环境预计是“宽货币、结构性宽信用、宽财政”，期间宏观流动性充裕、经济预期企稳，A股整体估值提升概率较大。风格上，宽货币利好成长股、宽信用利好价值股，预计是成长与价值的平衡。进入二季度，若经济反弹力度较小、稳增长政策力度边际收敛，成长主线可能仍将单边占优，尤其是结构性宽信用政策投向的行业。
主要风险方面，仍需跟踪全球新冠疫情的发展对产业链供需的影响以及对国内内需消费修复的影响，同时也需关注海内外货币政策节奏的变化、国内宏观经济下行是否超预期等。
当前是否已经开始规划明年的布局？更看好哪些产业领域及赛道的投资机会？
明年的市场很可能不会像2020年核心资产占优、2021年成长风格占优这么极致，同一领域里不同公司的质地也千差万别。
我并不会局限在哪几个赛道或行业板块，而是更关注筛选哪一类公司，看它的商业模式、它的管理层、护城河等。我觉得能够掌握自己命运的公司才可能成为优质的成长股，能够掌握自己命运的公司一般具有以下特点：产品需求特别好，原材料涨价等因素带来的成本增加可以容易地转嫁给下游客户；品牌特别强，征收消费税也可以转嫁给消费者；可以忽略外生变量的公司。我更倾向于寻找这一类高确定性、盈利可以维持三年快速增长的公司。在具体赛道上会相对均衡布局。
新能源板块今年表现突出，您如何看待该板块目前的估值与未来的上涨空间？
今年新能源板块的投资主要借鉴了消费股的投资方法，我会重点观察产品渠道、消费者反馈，去理解为什么新能源车在今年爆发以及未来延续性强不强。除此以外，也会从周期视角出发去把握投资机会，今年新能源很多环节都是缺产能的，往后看不少环节盈利是很难维持这样的水平，还是要从格局和周期视角判断哪些环节的景气度会维持，在蛋糕扩大的过程中，哪些公司可吃到更大份额。从能源革命更高的视角出发，能耗指标、未来5年装机的规划等意味着新能源的生命周期还没有走完，还具有发展空间。估值的高低不是最重要的，新能源领域优质的成长股可以快速消化估值，公司的成长性和市场空间最重要。
明年有一条线索可能有持续性，即市值中小但新业务拓展到了新能源领域的公司。新能源本质上来讲属于制造业，行业体量巨大，但壁垒没那么高。公司有产能、通过了认证就可以参与，且参与了就能获得业绩，所以可能有一些中小市值的公司，其原来的业务不是做新能源，但现在借这个机会拓展了相关业务，叠加小市值因素，其整体的业绩弹性可能可以维持明年和后年两年的增长。
消费、医药等白马蓝筹板块2021年表现欠佳，明年一季度是否会迎来春天？
医药板块目前相当大一部分资金集中在少部分标的上，导致出现一定程度的高估，未来医药整个行业分化格局会加剧，更考验精选个股的能力。以前中国的药企的创新动力不足，这几年药物从小分子创新走到大分子创新，研究模式发生改变，需要看医药公司远期的价值。
消费行业明年大概率有所恢复，消费建材类公司业绩和估值双升的概率较大。白酒板块有的公司是处于区域品牌向全国扩展的阶段，处于渠道扩展以及提价的过程中，未来几年的成长性还会比较好；但是有的白酒行业的公司已经完成全国化，随着竞品增加，公司增长稳健，但是增长就比较慢，需要衡量市值和成长性。我会优先去买未来增长性较强的公司。
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