一周股市回顾，请查收~

周度市场回溯

从一级行业分类比较，上一周表现较好的行业主要是：传媒、电力及公用事业、煤炭等；表现相对较差的行业包括：消费者服务、有色金属、汽车及家电等。

数据来源：Wind

从二级行业分类比较，上一周互联网媒体、发电及电网、新兴金融服务等行业表现相对较好；表现相对较弱的行业包括：稀有金属、乘用车、教育以及旅游及休闲等。

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从事件信息角度回溯，上一周对市场形成影响的部分重要信息如下：

【事件一】英美央行鹰派转向。美联储12月货币政策委员会决议，维持政策利率不变，并如市场预期的，将缩减购债的速度翻倍，从每月150亿美元增加至每月300亿美元。英国央行利率决议认为货币政策应当适当收紧，宣布上调基准利率15bp至0.25%，维持购债规模不变。

【点评】高通胀风险是美联储和英国央行转向鹰派原因，国内货币政策仍“以我为主”。在美联储经济预测中，2021至2023年的通胀预期均有调高，而英国央行预测，英国通胀率有可能在明年4月达到6%的顶点。往后看，为避免通胀风险加剧，美联储有望在明年下半年开启加息的进程，但在变异毒株Omicron引发的新一轮疫情下，经济复苏的不确定性有可能会影响加息的节奏。国内方面，中国防疫经验更及时有效，因此国内经济受疫情的影响是小于国外的，同时货币政策仍将以我为主，各方面稳增长政策也将持续发力。

【事件二】12月17日，证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见。本次将《规定》第十三条第一款修订为，“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。”政策实施之日起1年为过渡期，过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

【点评】监管规范沪深港通机制，无碍真外资长期流入。证监会拟修改互联互通有关规定，旨在规范内地投资者返程交易行为，从严监管“假外资”。“假外资”在北向交易中的占比保持在1%左右，交易规模不大，而“真外资”仍将长期流入A股。2021年至今，陆股通资金净流入A股规模达4187亿元，年度净流入规模创历史新高。与其他成熟市场对比，A股外资持股占比有较大提升空间，中国优质资产将继续受海外资金增持。

周度估值更新

本周A股总体PE（TTM）从上周的20.12倍下降至本周的19.96倍，PB（LF）从上周的2.04下降至本周的2.02倍；创业板指PE（TTM）从上周65.57倍下降到本周的65.08倍，PB（LF）从上周8.29倍上升到本周的8.64倍；中小综指PE（TTM）从上周41.71倍下降到本周的41.16倍，PB（LF）从上周的3.43倍下降至本周的3.35倍。

数据来源：Wind

分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：房地产、交通运输、通信、非银行金融、综合金融、石油石化、有色金属、轻工制造及等传媒15个行业。

数据来源：Wind

从一周变化来看，上周估值水平上升较为明显的行业包括：传媒、电力及公用事业、计算机及煤炭等，下降变化相对比较明显的行业包括：消费者服务、食品饮料、汽车及农林牧渔等。

数据来源：Wind

周度策略点评

整固后将逐步走稳，精耕细作。英美央行的鹰派转向叠加变异毒株的扩散，A股受海外市场影响出现一定波动。但中国防疫经验更及时有效，因此国内经济受疫情的影响是小于国外的，同时货币政策仍将以我为主，各方面稳增长政策也将持续发力。A股短期扰动带来良机，整固后将逐步走稳。后续逆周期、跨周期政策发力有望提升经济预期，同时提振市场风险偏好。维持我们一直以来的看好A股观点，A股结构性行情延续，板块/个股上不追高不杀跌。

行业建议：1）成长板块，如新能源（车）（智能电网、储能、风能、光伏等）、电子产业链；2）“春节效应”，有一定涨价预期的白酒板块；3）受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。

风险提示：国内外疫情反复；海外市场大幅波动；中美博弈加剧等。

【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。